盘中特征：
周五沪深股市逐步回落,人气涣散。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上证指数收于3260.69点，跌2.85%，成交1896.5亿元；深成指收盘13975.29点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）跌3.86%，成交970.4亿元。两市有199只股票上涨，68只平盘，1449只下跌。有色金属、公用事业和化工板块涨幅居前。尤其是电力股的数只涨有色金属、采掘和黑色金属板块领跌。无一行业指数上涨，当然尚有久联发展、中国铅笔等5只股票涨停，与前几个交易日相比，多方逐渐退守。

后市研判：
连续调整后，短线可能有技术性反弹，但总体上我们对后市持相对谨慎的观点。大盘高位震荡频繁，提防风险。
本周上证指数下跌4.44%，深成指下跌5.09%。近期股指起落无常，宽幅震荡,有时当日高低落差近两百八十点,日振幅超过2%几乎习以为常。7月29日大跌之后强劲反弹三个交易日，并且还创出反弹以来的新高，可是又连续拉出4根阴线，上证指数在3300点上下来回拉锯，震荡频率明显增加。深成指一周多以来在13000点至14000点区间也震荡徘徊。周五收于13000点之下，两市都跌破了20日均线，大盘运行到较为敏感的时段，这种震荡的状态可能还会延续，在高位频繁震荡过久，对多方而言可能不是个好信号。从“疑似”到认同可能有个过程，但至少要加强风险意识。
频繁震荡的几个原因。首先，它直接地体现了多空的分歧。央行货币政策近来多次强调要坚定不移地继续落实适度宽松的政策，不过未来主重市场化手段动态微调，“动态微调”与“坚定不移”如何有效地统一，人们可从不同的角度得到不同的理解。有了分歧，意味着多方阵营未必铁板一块，留存的多方也未必坚定不移地做多，或者做多的热情有所降低。其次，市场每天几乎都有热点，这种活跃的局部行情让市场暂时难以冷却。从化工到农林牧渔，再到调整了数日的房地产板块，多方仍能寻觅可以突破的契机，有了热点就吸引短线资金。只是近期多数投资者闻到的浓烈的火药味。再次，多空双方其实都有没太大的把握。换手率较大，大资金常能化险为夷，目前还很难说何方占据优势了，不进则退，连续的阴跌对多方而言应该不是好征兆。最后，短期修复过高的乖离率，中期上升趋势还没有明确地转变。但等其真正变坏后，股指可能调整幅度较大了。目前上证指数的30日均线在3224点附近，60日均线在2989点左右，前者岌岌可危，后者尚有余地，它们每个交易日都在自动地上移。随着时间的推移，上升通道的下轨线可能面临考验。
谨慎面对这种矛盾的局面。从技术上看，多方反弹收复了0.382的黄金分割位目标，两度上攻3500点无功而返，不排除后市还有向上试探的欲望，但动力在明显减弱。即使多方还有反攻的机会，从估值的角度看，目前并没有被明显低估，上市公司业绩虽然好于预期，但可能没有超太多的预期，利好因素提前消化了。至于流动性较充裕，其实它也是动态的，一旦股市的获利机会降低或者没有了获利机会，资金的撤离行为也许比预期的快得多。操作中可持相对谨慎的策略，适当控制仓位较为主动。短线高手也可以短线参与市场热点，见好就收。就目前的股指而言，保住今年的反弹成果，也许是上策。当然许多投资者一般不会轻易地在“左侧”采取有效行动。一旦“右侧”形成新的趋势，则股指可能与高点滑落一段距离了。连续调整之后，可能引发技术性反弹，防范诱多行情。

操作策略：反弹时适当控制仓位，短线参与宜快进快出。