投資要點
市場綜述
恒指四連升: 評級機構穆迪下調中國長期信貸評級拖累A 股下跌,港股亦表現反復。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】恒指輕微低開20 點,最多跌106 點,其後受內房及中資電訊股帶動而回升, 恒指升25 點收報25,428 點,大市全日成交額701 億元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
後市展望:港股受制25,500 點
短期看好板塊:紙業、大型科網、內險
歐美股市個別發展: 因聯儲局上次議息會議紀錄顯示,聯儲局官員預計短期內會再次加息,美股連升五日。歐洲股市個別發展。投資者注視石油輸出國組織與非油組產油國在奧地利維也納舉行會議,國際油價回吐。
宏觀焦點
聯儲局「縮表」有初步方案;
穆迪調低香港信貸評級至「Aa2」;
發改委表示中國總杠杆率水準居中且正趨穩定;
企業消息
新秀麗(1910)上季純利升4.1%;
I.T(0999)全年核心純利升近15%;
交易建議
I.T.(0999) 3.28 元 / 短線目標價:3.80 元 / 15.8%潛在升幅
因素:i) 集團為多品牌時裝運營商。于2017 財年,集團業績符市場預期,期內毛利率按年升100 點子至61.6%。香港、內地及日本市場分別貢獻集團41%、45%、10%的收入。由於日本市場毛利率較中港市場高逾10 個百份點,因此其經營溢利貢獻與內地市場相若,而香港市場錄得虧損;
ii) 2017 財年內地業務錄得7.1%的同店增長,表現優於同業,並較上半年4.6%有所加快,上店鋪網路擴張,使內地業務收入按年增長16%。另外,集團於日本市場亦錄得強勁表現,以當地貨幣計算銷售增長27.2%;
iii) 集團現價相當於9.8倍的2018財年市盈率及4.9%的預期股息率,考慮到集團於日本及內地市場的優秀執行力,估值有上調空間。另外,集團近日亦頻繁進行回購,或意味管理層認為估值仍低估;
iv) 股價續處今年5 月至今升軌底部上,並有利股價完成整固後再上試高位,建議吸納。
百奧家庭互動(2100) 0.70 元 / 短線目標價:0.80 元 /19.4%潛在升幅
因素:i) 集團為國內互聯網虛擬世界遊戲營運商,於2016年,集團的平均季度活躍帳戶為4,550萬,平均季度付費帳戶為200萬,分別按年減少7%及13%;
ii) 集團去年首次進入手遊市場,當中於年末推出、基於集團自有漫畫IP打造的遊戲「造物法則」初步有不俗表現,月流水正向人民幣1,000萬水準邁進。而集團也計畫於2017年推出3款手遊和2款頁遊,相信新遊戲可以讓百奧的遊戲業務重返增長軌道。另外,集團亦將投放更多精力開發漫畫IP,集團近期公佈與騰訊互娛達成戰略合作,就「西行紀」IP的發展共同開發影視化項目、遊戲授權、漫畫、周邊產品等領域;
iii) 截至2016 年底,集團持有約15.6 億人民幣淨現金,相當於目前市值相超過80%。假若新遊戲有理想表現,估值有上調空間;
iv) 股價自3 月開始放量上升後,持續獲資金追捧,現續處3 月至今短期升軌上運行,同時各移動平均線順勢排列,利股價完成整固後再試高位,建議趁機吸納。