一、事件概述
        近期，我们与公司管理层就公司发展前景及战略规划进行了交流。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        二、分析与判断
        开发新品布局市场，高端系列打造品牌
        中国速冻行业竞争格局初显，行业渗透率为67%，公司占比超过30%，行业处于强调规模的竞争时期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）为了提升市场份额，迎合消费升级发展趋势，公司不断开发新品，升级产品布局市场，实现快速扩张。1）不断延伸产品线，增加产品种类，陆续推出手抓饼、小油条、牛排、火锅底料等新品类，提升产品差异化，实现多元化经营。2）不断优化产品结构，提升高端产品占比。依靠私厨系列等高端产品，保持高位价格竞争，同时提升细分市场产品品质，推出儿童系列等产品布局细分市场，实现收入、价格同步增长的良性发展。3）连续多年在央视等电视平台投放广告，增加企业品牌知名度，提升产品力，打造速冻知名品牌。
        渠道变革渐入佳境，经销商模式逐步转变
        企业对经销商渠道实行两级管理，目前拥有30  多个子公司，在承接一、二线市场销售的同时，承担对下级经销商的管理任务，在物流、冷链、冷冻环节管理以及对渠道渗透上具有优势。公司加速渠道变革，进一步推动渠道经营模式转变，从交易型转向运营型模式，加强对经销商的管理和监督，减少折价性费用支出。同时公司每年会在一些小型超市和便利店等渠道终端投入1  万多台冷柜，配置温度监控设备，增强品质保证。在投入后加强对投放设备的监管和检查力度，保证投入效果。目前来看，渠道布局初显成效，变革渐入佳境。
        整合各项业务资源，三期叠加不利因素持续消化
        公司通过调整各项业务发展战略，同时整合吸收龙凤资源，三期叠加不利因素持续消化，净利润率可进一步优化。1）从鲜食业务来看，16  年实现营收1920  万，同比增长28.8%，亏损逐步减少，未来将进一步降低鲜食业务费用，控制鲜食亏损。2）经销商模式逐渐由交易型转向经营型，精细化费用投入，提高投入效率。3）公司进一步整合龙凤资源，吸收和消化龙凤业务，释放规模效应。
        三、盈利预测与投资建议
        随着不断开发、推广新产品，逐步提升高端产品占比，公司的产品结构不断优化，有利于继续提升毛利水平。另外，龙凤整合的不利影响因素消除，开始向公司贡献业绩，鲜食业务亏损也逐步缩减，未来公司净利率有望进入上升通道，建议关注拐点机会。我们看好公司的持续发展，预计公司2017-2019  年营收增速分别达到13.1%、13.6%、14.0%，EPS  分别为0.10/0.16/0.22  元，给予“强烈推荐”评级。
        四、风险提示：
        经济不景气导致消费低迷；鲜食业务减亏不及预期；食品安全问题。