报告摘要：
公司8月1日公布了09年中报，营业收入和净利润同比增长15.6％和40.3％，每股收益为0.28元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀂾  2009年中期业绩回顾：09年1-6月公司实现营业收入18.37亿元，同比增长15.63％，其中医药工业部分增长缓慢，实现营业收入7.2亿元，同比增长7.53％，增长缓慢的原因可能是“复方丹参滴丸事件”对这个产品的销售带来一定负面影响，医药商业部分实现营业收入11.09亿元，同比增长21.6％，上半年净利润1.38亿元，同比增长40.25％，每股收益为0.28元，每股经营活动现金流高达0.62元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂾  上半年净利润大幅增长受益所得税和投资收益等因素：上半年公司净利润同比增长40.25％，大大超过前期市场预期，但实际上，上半年公司业绩增长并没有那么快。公司核心业务医药工业部分并未改变以前低速增长的态势，且复方丹参滴丸短期在销售上还受到一些负面影响；虽然医药商业部分增速加快，但这部分业务盈利能力较弱，营业利润率仅为4.76％，若考虑到费用等因素，商业部分对公司利润贡献较小；在成本费用方面，09年上半年相比08年同期基本稳定，同期相比变动较大的是资产减值损失、投资收益以及实际税率，若剔除上述因素变动的影响，上半年公司净利润同比增长25％左右。
􀂾  公司向好趋势明显：我们相信随着时间的推移，影响公司基本面的不确定性因素将逐渐消失，带来公司业绩的拐点。下半年公司基本面还有一些刺激因素：复方丹参滴丸有望进入新的《国家基本药物目录》，进入之后增速将加快；复方丹参滴丸FDAⅡ认证进展顺利，有望在今年下半年通过；在新药方面生物药u-PA和亚单位流感疫苗有望在今年下半年获得新药证书。
􀂾  维持公司“增持-A”的投资评级：我们维持公司2009～2011年的盈利预测，每股收益分别为0.64元、0.76元、0.89元，12个月目标价为19.2元，投资评级为“增持-A”