事件简评
        今日铁汉生态下跌10%，我们认为公司基本面没有发生重大改变，大跌主要因近期银行去杠杆对市场情绪和风格的影响所致。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        经营分析
        大跌原因我们认为：1）近期利率上升（三年期国债收益率从年初2.83%上升到3.72%），市场对负债率较高的建筑企业（建筑板块负债率为76.7%）财务费用增加，以及PPP  项目落地情况有所担忧；2）4  月26  日六部委联合发布关于《进一步规范地方政府举债融资行为的通知》，中央加强对地方政府举债的监管，严禁地方政府利用PPP  等变相举债，我们认为《通知》进一步规范了PPP  市场，但市场可能担心PPP  落地速度放缓。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        园林规模继续爆发公司业绩高增逻辑未改变，PPP  项目库空间大落地仍在加速：1）园林行业继续高速扩张，“美丽中国”、“绿水青山”大方向不会变，环保极大扩大园林市场规模，叠加特色小镇园林市场规模将超万亿：新《环保法》、“水十条”、“土十条”、“大气十条”以及十三五规划的落地，为生态环保行业及各细分领域开启了巨大的市场空间；到2020  年我国将培育1000  个特色小镇，按每个小镇园林投资规模10  亿计算，到2020  年将增加万亿市场；2）我们认为《通知》进一步规范了PPP  市场，不会影响到PPP项目的落地：PPP  入库项目仍有11.7  万亿未落地，同时这些入库项目都是经过严格筛选的规范项目，符合政策的要求，因此PPP  项目的落地不会受到影响；4）我们认为，银行去杠杆，资本市场利率上升，从事PPP  融资的各个相关方需要时间适应新的资金市场环境，但从地方政府来讲，GDP  稳增长才是硬约束，对PPP  落地短期或有延缓的影响，但该落地的PPP  项目不会“不落地”；5）从微观来看，PPP  公司2017  年新签订单增速仍快，今明两年业绩确定性高增：铁汉生态2017  年至今新签订单75.4  亿，同比+152.8%，目前市值186  亿对应2017  年PE  估值仅18.8  倍；东方园林2017  至今新签订单223  亿，同比+98%，目前市值446  亿，根据wind  一致预期对应2017  年PE  估值仅22.3  倍；龙元建设2017  年至今新签订单145亿，同比+337%，目前市值127  亿对应2017  年PE  估值仅24.8  倍；棕榈股份2017  至今新签订单107  亿，签署框架协议80  亿，去年同期未中标项目，仅签署框架协议131  亿，目前市值162  亿，根据wind  一致预期对应2017  年PE  估值为31.9  倍。
        投资建议
        我们维持公司17/18/19  净利润为9.96/17.09/22.19  亿元，维持公司未来3-6个月19.5  元目标价位，相当于30x17PE  和17  x18PE。
        风险提示
        宏观经济政策风险；订单执行情况低于预期。