一、事件概述
        公司5  月19  日发布公告，推出第二期员工持股计划和第二期限制性股票激励计划。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        二、分析与判断
        彰显公司长期发展信心
        第二期员工持股计划范围包括公司及下属控股子公司的正式员工，以及由董事会决定的其他人员，共计  200  人(不包含董事、监事和高管)，拟筹集资金总额为不超过  1.5  亿元，成立信托管理计划通过二级市场购买公司股票。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）第二期限制性股票激励对象为公司董事、高级管理人员、核心管理人员以及核心技术（业务）人员在内的50  人，拟授予的限制性股票数量  2,855  万股，限制性股票价格为  6.60  元/股，解锁期对应的2017-2019  年考核业绩目标分别不低于7.8、10.4  和15.6  亿元。我们认为公司推出第二期员工持股计划和限制性股票激励计划彰显了公司长远的发展信心，实现了公司员工、核心骨干、管理层与公司利润的捆绑，保证了公司业绩未来的稳健高速增长。
        一季度业绩超预期，看好二季度PTA  价格反弹
        公司2017  年一季度实现收入88.47  亿元，同比增长59.35%，实现归母净利润4.50亿元，同比增长196.89%，主要受益于一季度己内酰胺价格的大幅上涨。根据我们监测数据显示，一季度己内酰胺均价17,490  元/吨，同比增长80.37%，单吨毛利为3,752  元/吨，而去年同期为-968  元/吨，公司具备权益产能10  万吨/年，一季度业绩显著受益于己内酰胺价格的上涨。同时，2017  年一季度PTA  平均价格为5,325  元/吨，同比增长约24%，涤纶长丝（POY  为例）均价8,600  元/吨，同比上涨32%，相应价差也均有所扩大，公司具备PTA  权益产能约600  万吨，聚酯纤维产能160万吨，显著受益于一季度“PTA-聚酯”行业的回暖。二季度亚洲地区PX  检修装置集中，涉及总产能达到857  万吨，远超过去两年同期水平，同时近期PTA  装置检修增多，在下游聚酯库存减少和原料成本的推动下，我们看好PTA  价格的反弹。
        三、盈利预测与投资建议
        不考虑文莱项目的情况下，我们预计公司2017-2019  年EPS  分别为0.92  元、0.95元和1.01  元，对应PE  分别为14X、14X  和13X，继续维持“强烈推荐”的评级。
        四、风险提示：
        楷PTA  价格大幅下降的风险；己内酰胺价格大幅下降的风险。