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轻纺城研究报告:平安证券-轻纺城-600790-调研报告:轻纺城-下一个小商品城?-090808

股票名称: 轻纺城 股票代码: 600790分享时间:2009-08-08 00:06:23
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 蔡大贵
研报出处: 平安证券 研报页数:   推荐评级: 中性(首次)
研报大小: 226 KB 分享者: jer****ai 我要报错
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【研究报告内容摘要】

一、商业模式—专业轻纺批发市场:有形市场的有质量的规模集中和无形网络的有效率的信息集中,通过为商户提供商品展示交易和信息增值服务,从而为市场租金提供了外延式和内涵式交互的提升空间。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
二、竞争优势—规模领先,政府主导:公司轻纺市场规模领先,绍兴国资入主后,将综合开展业务梳理、结构调整和划行归市工作,综合提升市场竞争力。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
三、盈利空间—租金价差+新增商铺:现有市场巨大的租金价差蕴含了明显的盈利提升潜力,而新建市场和开发公司持续的优质资产注入,将为市场发展提供增量商铺收入。
四、投资项目—潜在催化剂因素众多:汇金国际广场进展较慢,预计到2010  年后才能贡献利润;浙商银行和会稽山未来可能的IPO  有望给公司带来丰厚的投资回报;对浦发银行的剩余股权处理,可增厚业绩,但时点或在资产注入完成之后。
五、盈利预测与投资建议:预计市场业务净利润为8335  万元,贡献EPS  为0.13  元,不考虑资产注入、转让浦发银行股权等,预测公司2009、2010  年EPS  分别为0.16元、0.21  元,对应PE  为52.2  倍和41.2  倍,估值较高。首次给予“中性”评级。

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