宏观要点摘要：
        经济活动运行放缓，二季度宏观经济回落风险显现。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】4月系列数据开始兑现经济“前高后低”中的“后低”。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）官方PMI及财新PMI均小幅回落不及市场预期，叠加PPI同比增速高位回落，工业企业补库行为由“主动补库”转向“被动补库”阶段，制造业活动势头有所放缓。此外，工业生产、投资、消费增速出现全面回落，二季度宏观经济回落风险逐步显现。
        高频数据指示终端需求仍然疲弱。从下游需求看，受各地房地产调控政策升级加码的影响，5月份以来，30城商品房成交面积继续维持负增长，百城成交土地占地面积同比为负，且降幅进一步扩大；汽车端销售数据持续疲软。系列高频数据频频走弱表明终端需求仍然较弱。
        资金面短期紧张局面缓解。近期，央行在公开市场上明显加大了7天期逆回购及MLF操作的力度，对市场流动性进行全方位呵护，短期市场资金面紧张的局面有所缓解，货币市场利率回落。但在金融去杠杆及金融监管趋严的大背景下，我们认为未来市场流动性将保持一个紧平衡的态势，资金面易紧难松。
        股指行情速览：
        中小盘股表现好于大盘股。A股市场在经历此前近一个月的大幅下跌后，上周各大股指开始进入反弹。中小市值股票的反弹力度要强于大盘股的力度。在指数方面中证500指数上涨1.90%，受银行、证券、保险等金融股全面哑火的影响，上证50指数独自收跌。从中信风格指数来看，上周金融风格表现最差，成长风格的股票表现最好，指数累计上涨2.68%。
        行业板块悉数收涨，市场赚钱效应有所改善。上周Wind一级行业28个板块几乎全线收涨，仅建筑装饰、银行、非银金融等板块出现下跌；而采掘和食品饮料板块涨幅较好。随着股指的反弹，上周无论是市场的赚钱效应还是沪深两个市场每天涨停的家数，都要比前一周有所改观。
        ?两融余额继续下降，市场成交量持续萎靡。截至到5月19日，沪深两市两融余额为8815.58亿元，整体上仍处于近几个月较低水平。此外，上周两市成交量较此前并没有实质性的改观，市场量能继续维持萎靡态势，继上周二、周三出现小幅放量上涨之后，周四、周五再度陷入缩量，这也给市场的反弹蒙上了一层阴影。量能持续底部徘徊，两融余额未见特别明显的增加，说明在市场大跌过后，融资客加杠杆的热情有了较大的降温，投资者普遍表现较为谨慎。