本周以来,上证指数以宽幅震荡为主,其中4 个交易日收盘全部下跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】周二,虽然创出了3478点的反弹新高,但由于量能没有得到及时的配合,下半周股指震荡下探,一路击穿5 日、10 日、20 日均线,剑指30 日均线,成交量逐日萎缩,市场人气受到严重打击。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们判断,短期震荡或加剧,但中期向上趋势不会改变。
消息面上,上周六公布的7 月份PMI 指数显示,我国制造业已连续8 个月回升,连续5 个月处于50%的临界点之上。同时,7 月份全国发电量同比增长4.21%,增速创今年新高,而且环比6月份上升0.62 个百分点。虽然,本周三央行发布2 季度货币政策执行报告指出,会坚定不移的“落实适度宽松的货币政策,注重运用市场化手段进行动态微调”,市场空方借机以“动态微调”为由大肆打压。但我们认为,流动性充裕的现状并未发生根本转向。首先,上半年1.71 万亿的票据融资将会在下半年集中到期,可能会转化为中长期贷款;其次,6 月份的国外热钱流入量达到1200 亿美元,超过了07 年6 月份732 亿美元的历史高位,我国要对冲这部分热钱所动用的外汇占款必然释放相应的流动性;第三,2 季度的货币乘数同比和环比均实现了正增长,说明货币扩张的能力逐渐恢复,实体经济自身创造流动性的能力在逐渐增加;第四,美国经济的企稳,欧洲、日本经济衰的减慢,必将刺激我国出口的回升,国内贸易顺差的降幅会逐渐收窄,该部分外汇占款也会释放相应的货币来创造流动性。
市场面上,上周权重板块集体杀跌,金融、煤炭、钢铁、有色下跌幅度均在5%以上。虽然涉及补涨概念和出口复苏受益概念的电力、农业、铁路运输、造纸、化工、纺织、航运等板块轮番活跃,但是持续性都比较差。权重股的走势,尤其是“石化双雄”直接主导了大盘的方向。我们认为,8 月份正是新发基金的密集建仓期和老基金调仓换仓的关键时期,而银行、地产、石化、钢铁、有色等指标股必然是基金建仓或换仓的主要对象,所以其短期震荡加剧也是正常的。