我们认为控股股东和中电投集团建立战略合作关系，将能够实现“优势互补，合作双赢”，有助于申能股份打开发展空间。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
中电投集团是我国五大发电集团之一，经营区域遍布全国28  个省市。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）截止2008  年末，中电投集团可控容量达到5199  万千瓦。而且，中电投集团拥有核电经营牌照，控股建设山东海阳核电、辽宁红沿河核电等。市场认为申能股份作为一家区域型公司，虽然资产质量优良，盈利能力较强，但受地域限制，发展潜力有限。根据规划，上海地区不计划大量建设电力新项目，而申能股份的优势在其他区域难以发挥，因此成长性堪忧。
申能集团携手中电投集团后，申能股份将能在以下方面获益：
（1）突破地域限制，打开成长空间。中电投集团的经营区域遍布全国28  个省市自治区，申能股份的发展局限在华东地区（主要是上海），二者合作后，申能股份将能够走出上海，获得更大的发展空间。
（2）优势互补。申能股份的优势在于充裕的资金，而中电投集团拥有众多的项目储备（包括电力、煤炭等），且拥有核电经营资质。牵手中电投集团后，申能股份将有可能参与中电投集团大量的项目中，获得新的利润增长点。
（2）从短期来看，申能股份和上海电力的合作将从上海漕泾IGCC  项目、漕泾电厂2*100  万千瓦项目和上海临港燃机项目开始。目前漕泾电厂2*100  万千瓦项目在建，计划2009  年底和2010  年投产，若申能股份参股该项目，将直接提升短期的盈利能力。
由于  2008  年电价的上调、2009  年煤价的回落，外三完整年度的运行，以及证券市场的火爆将带来申能资管盈利的大幅增加，我们预计申能股份在2009  年盈利能力将大大超预期。在不考虑申能资管投资收益的前提下我们预计申能股份2009-2011  年的每股收益分别为0.64  元、0.67  元和0.69  元，维持“买入”评级。