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华电能源研究报告:联合证券-华电能源-600726-规模将增长,但受制上下游-090806

股票名称: 华电能源 股票代码: 600726分享时间:2009-08-07 15:05:08
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王爽
研报出处: 联合证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 184 KB 分享者: 土豆****叶 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂄    装机规模三年后将增长70%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司主营热电业务,目前在运行的电力机组分布在黑龙江省,权益装机345.8  万千瓦,约占黑龙江省的19.07%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)考虑公司在建、筹建项目,2012  年以后公司权益装机将达到约594  万千瓦(已考虑牡丹江二厂上大压小),比现在增长70%。公司规划,至2013  年装机容量将占黑龙江省总装机容量的40%左右。
        华电集团的东北资本运作平台,支持规模增长。2006  年4  月电力体制改革,公司原控股股东黑龙江电力公司将股权无偿划转给中国华电集团,现华电集团持有公司20.71%的股权。华电集团入主后将公司定位于东北区域电力平台,在规模扩张方面给予支持,这是公司未来实现装机增长的主要来源:
        ①股改时华电集团曾承诺将铁岭发电51%的股权注入公司,但后因2008年煤价大涨导致电力大幅亏损而暂停,后续将寻机注入;②2008  年底股东大会通过了向大股东定向增发不超过6  亿股,约2.5  元/股,用于建设佳木斯热电厂2×30  万千瓦机组,现增发虽未完成,但佳木斯热电项目已交由公司投资建设,预计今年年底前双投产;③华电彰武2×60  万千瓦机组也交由公司建设,目前处于筹建阶段;④2008  年底公司承接中国华电集团放弃的哈尔滨热电部分增资权,在哈热公司的持股比例将由原来的10.91%上升至38.04%,为哈热的控股股东。⑤华电下属富拉尔基发电总厂正在实施改制,预计明年将改制完成,届时有望注入上市公司,该公司总装机容量为142.5  万千瓦,作为建立较早的发电厂,固定资产折旧基本完毕,08  年净利润约1  亿元。

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