投资逻辑  
        国内领先的变速器总成及零部件厂商。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2016  年公司手动变速器总成营收增长  87%至  6.74  亿元，营收占比  58%，为公司当前业绩主要增长点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）与此同时，公司逐步拓展自动变速器业务，打造新的利润增长点。    
        自动变速器市场规模超千亿，国产化稳步推进。随着消费者对汽车舒适性与节能性要求的提升，自动变速器逐步替代手动变速器是趋势。2016  年中国乘用车自动变速器渗透率为  46%，自主品牌渗透率不足  20%，提升空间更大。根据我们测算，到  2020  年国内自动变速器市场空间将达到  1719  亿元。其中，自主品牌为  563  亿元，2016-2020  年复合增长率为  32%。国产化方面，主流自主品牌车企（奇瑞、吉利、比亚迪、长城等）逐步具备了自主研发生产自动变速器的能力，产能逐步释放。对于大部分厂商而言，则仍不具备自产自动变速器的条件和能力，为第三方机构提供了配套机会。    
        技术储备深厚，公司正快速推进  AT  产业化。研发方面，公司在  2009  年通过与全球知名自动变速器设计厂商安东诺夫合作，初步涉猎  AT  自动变速器领域，后续长达  5年的合作为公司深度拓展  AT领域夯实了基础。公司  AT项目已经全面启动设计、布点，同时，为加速研发进度，部分研发委托外部机构进行。2016  年，公司  AMT  项目实现小批量生产，混合动力  ERA  项目成功搭载车型，进入工装样机阶段。产业化方面，子公司蓝黛变速器自设立以来，先后受到农发基金和公司的增资，用于先进变速器总成及零部件产业化项目，同时与重庆璧山区政府签订了《关于先进变速器总成及零部件产业化项目投资框架协议》，项目总投资  20亿元，加快产业化推进。  
        投资建议  
        公司  2013~2016  年营收复合增长率  21%，净利润复合增长率  34%，业绩快速增长。公司手动变速器总成快速增长，自动变速器产业化加速推进，有望业绩估值双提升。预计  2017-2019  年净利润分别为  1.81  亿元、3.12  亿元和3.94亿元，EPS为  0.42元、0.73元和  0.92元。首次覆盖给予买入评级，给予  2018年  25倍  PE，对应目标价  18元。  
        风险  
        汽车产销量不及预期；自动变速器产业化进度不及预期。