事 件 :
公司公告称,拟成立天汽模北美有限公司,并购北美优质模具厂商 DieTech 的全部资产和业务,预计收购总价格不高于 3300 万美元,对应 2016 年估值约 13 倍,资金来源为自有资金和银行贷款。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
点 评 :
并购模具优质标的,海外布局稳步推进:DieTech 为行业领先的模具厂商,具有先进的设备制造水平和行业领先的生产工艺水平,可以生产大型落料模具,能够满足客户对于复杂化和多样化模具调试的需求,为客户的终验收服务提供完整解决方案。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)凭借先进的技术,为通用、福特、克莱斯勒等美国主流汽车以及其他欧洲、亚洲厂商配套,并是通用汽车的战略供应商。2016年 DieTech 实现营收 1.44 亿元,实现净利润 1729 万元,并承诺在 2017 年投资 700 万美元,购买 4 台 Schuler 冲压机床,进一步扩大生产规模。
并购协同显著,全球布局初现成效:公司于 2013 年设立了欧洲子公司,并收购了德国 GIW 模具公司部分优质资产,开拓欧洲市场。但由于个别大额订单实施过程中,国内公司与德国子公司业务协同尚有不足,德国子公司2016 年亏损 1299 万元,目前该不利因素已经基本消除,预计 17 年有望扭亏。而此次收购北美模具公司 DieTech,协同效应显著,有利于公司扩大北美市场的业务,承接通用、福特、特斯拉等国际知名汽车主机厂更多的模具业务订单。并有望提升公司模具技术水平和品牌知名度,实现公司全球化战略布局。
投 资 建 议
立足模具,积极延伸产业链,布局新兴行业,业绩估值有望双提升。预计公司 2017~2019 年 EPS 分别为 0.24 元、0.30 元、0.37 元。买入评级,6 个月目标价为 10 元。
风险提示:
新车开发数量不及预期;海外业务拓展不及预期。