一、本周观点
        1、宏观层面，美国总统特朗普上周陷政坛危机，美元指数跌至近半年来低位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国内4月经济数据显示，工业增加值同比增速、服务业生产指数、固定资产投资增速、社会消费品零售等数据较之3月均回落，显示经济略有放缓迹象，施压大宗商品。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        2、供应层面，公布的4月铅产量环比近8%的降幅与我们前期预估值较为吻合，主要是受到大中型冶炼厂集中检修及环保督查加深的影响。5月铅价低迷，河南地区限产禁令尚未解除，环保压力不减小型再生铅企业复产困难，供给缩减对价格的支撑作用将开始显现。上周价格刷新年内低点后，下游现逢低补库之迹象，现货升水走高，社会库存近一个半月来首次下降。
        3、需求层面，经历淡季的减产、降价去库存后，近期铅酸蓄电池行业降价促销幅度有所减弱，因此，需求下降空间有限或维持平稳。
        4、总体上，铅市场技术图形仍处下降通道，随着利空释放，铅价短期或迎修复，预计沪铅波动区间15300/16200。
        二、重要数据
        1）产量，4月铅产量41.2万吨，同比增4.6%，环比降7.8%，1-4月精炼铅产量168.1万吨，累计同比增9.3%。
        1）TC：精矿加工费略有走低，国产精矿TC报1400-1700元/金属吨，品位60%进口高银矿仅零散报价30-40美元/干吨。
        2）现货：现货由前周贴水190转为上周升水60元，下游现逢低补库。
        3）库存：伦铅库存增0.7%至18.4万吨。上期所铅库存上升2.6%至8.36万吨，社会库存沪粤两地降0.05万吨至5.54万吨，为近一个半月来首次下降。
        4）比值：三月沪伦比值持续向上修复，自前周7.46升至7.48附近，进口亏损缩窄至2960元/吨。
        5）资金：资金净流出，上周期货持仓降2.76%至8.78万手。
        三、交易策略
        1）总体偏空，铅价震荡探底，短期或迎修复，预计沪铅波动区间15300/16200。
        2）套利策略，因限产减产导致的供应缩减对价格支撑作用逐步显现，现货升水有望走高，沪伦比值有持续向上修复的可能性，买沪铅抛伦铅反套策略可继续持有，等待沪伦比值进一步回升。