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贵州茅台研究报告:中银国际-贵州茅台-600519-期待下半年提价和放量-090807

股票名称: 贵州茅台 股票代码: 600519分享时间:2009-08-07 12:59:27
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 赵宗俊
研报出处: 中银国际 研报页数:   推荐评级: 买入
研报大小: 154 KB 分享者: hua****88 我要报错
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【研究报告内容摘要】

支撑评级的要点
􀂄  09  年上半年业绩增长主要驱动因素是预收账款的释放,下半年销量和价格回升可以期待。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀂄  消费税从严政策出台,市场预期名白酒提价减轻影响,一批商惜售,终端囤货预期提价。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)茅台批发价格回升幅度最大,从出厂价和终端的价差来看,茅台提价能力最强。
􀂄  随着经济复苏,下半年旺季茅台需求量回升,预计四季度公司放量,终端也能承接,不至于造成渠道价格大幅下滑。
评级面临的风险因素
􀂄  随着经济复苏,高档白酒销量和价格回升低于预期。
估值
􀂄  考虑消费税和预期提价的影响,我们维持  09  年每股收益预测5.20  元,将2010-11  年每股收益预测分别上调4.4%和2.4%至6.42  和7.68  元,如果给予30  倍10年预期市盈率,我们将目标价格由140.00  元上调至190.00  元人民币,茅台的预期提价能力最强,旺季放量终端需求能承接,高档白酒里稳健程度最高,维持买入评级不变。

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