行情回顾：回顾本周，由于大贸易商之间的搏杀，美棉在近月出现大幅波动。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】ICE7月美棉合约在上周最高触及87.18  美分/磅，最低至78.42  美分/磅，最后报收于每磅  79.50  美分/磅，跌幅3.26%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）国内方面，郑棉则紧跟美棉步伐而波动。截止周五下午收盘，郑棉1709  合约收盘报15810  元/吨，涨30  元/吨，涨幅0.19%，后面我们亦将  继续跟踪美元和纱线价格变动带来的影响。
        美国棉市：出口方面，陆地棉净签约量继续回落，最新数据显示5.5-5.11  当周美国净签约出口2016/17  年度陆地棉为27374  吨；装运87997  吨；其中中国签约2016/17  年度美陆地棉1996  吨，装运11090  吨。从以下统计表格来看，截止5  月11  日已签约量占年度出口99%，超过去年同期的89%，16/17  年度美棉销售总体持续偏好，美国农业部亦在其供需报告中不断上调出口预估。据美国农业部统计，至5  月7  日美棉新花播种进度33%，去年同期为38%，近五年平均值为37%，整体种植进度仍然落后于往年同期。
        印度棉市：本周印度棉价出现上涨。S-6  轧花厂提货价43600  卢比/坎地（约86.45美分/磅），报价较上周上涨1.55  美分/磅。目前，印度北部植棉活动顺利进行，已完成预期植棉面积的75%。此外，零星的季风前降雨已登录古吉拉特和马哈拉施特拉两邦部分地区。
        国内棉市：目前是国内棉花的纯销售季节，新棉产量预计在490  万吨左右。我们看到国内接货热情在本周继续火热，量价持稳。本周抛储底价为15552  元/吨，下周轮出底价15885  元/吨，上调333  元/吨。现货方面，CCindex  指数（3128B)报价16059  元/吨，较上周比上调60  元/吨。本周纱线出现回暖，截止5  月19  日粘胶报价15150  元/吨，下调220  元/吨，涤纶则报价7450  元/吨，上调225  元/吨。而在政策上，短期抛储将对市场心理造成一定的压力，而长期随着农业供给侧改革的一号文件出台，去库存背景下的棉花价格长期看好。同时我们也看到经国务院批准，自2017  年起在新疆深化棉花目标价格改革。棉花目标价格由试点期间的一年一定改为三年一定，2017-19  年新疆棉花目标价格为18600  元。
        未来展望：从国际来看，本周前期美棉近月出现了逼仓的情况，而在后来随着美棉的仓单逐步增加，逼仓活动告一段落，后期将更多由基本面来主导行情。而对于国内，大格局上看，16  年国储轮出顺利，去库存较为成功，新年度库销比大幅下降41个百分点至135%，基本面进一步转好。我们看到近期棉花轮储成交也逐步转好，同时新棉库存总体偏低，我们将继续观察抛储的进展。
        因此受到带动，出现震荡。对于短期，我们认为价格还将继续以区间波动为主，投资者可以背靠抛储底价和基差进行波段操作。而对于长线则以逢低买入为主。
                风险点：宏观紧缩风险、超预期政策风险、抛储轮出不顺风险、原油疲软导致替代品价格下跌风险。