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上海医药研究报告:东方证券--上海医药调研快报——业绩腾飞才刚刚开始-070305

股票名称: 上海医药 股票代码: 600849分享时间:2007-03-05 10:54:47
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 徐军
研报出处: 东方证券 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 205 KB 分享者: yin****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  07 年医药商业新的利润增长点来自于精麻类药品。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司已经从医院获得5000 万元的精麻类药品的订单,直销的比例达到50%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)预计07 年至少能为公司带来超过1000 万元的净利润。
  07 年OEM 将取得突破。07 年整个OEM 的销售收入为6000 万元,保守预计新增利润达到
3000 万元。为满足和客户签订的长期合作协议,公司将投资2.5 亿元新建年产80 亿片加工产能的天平二期项目。预计09 年初有望建成投产。届时每年能为公司带来至少1.5 亿元的净利润。
  07 年其他的利润增长点:1)商业房产增加利润1000 万元。子公司上海农药厂出租给其他物流公司90 亩土地,将直接取得收益500 万元以上。另外,出租在金桥地区的自有房产扣除费用后的收益也超过500 万元;2)收回华氏药房的托管权可增加利润在1000 万元左右;3)由于新的现代物流中心的投入使用,07 年可降低物流和仓储成本2000 万元。
  公司和国外商业巨头的合作有望在07 年有所突破,预计能为公司带来股权转让收益接近1 亿元。公司和银河证券的5000 万元委托理财纠纷也将妥善解决。我们认为上海医药是医药商业股中的长线品种。预测上海医药06 年和07 年每股收益分别为0.19 元和0.36 元,06 年和07年动态市盈率分别为61 和32 倍。考虑公司未来的成长性,我们给予07 年40 倍定价,目标价为14.4 元,给予“增持”评级。

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