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文山电力研究报告:民族证券-文山电力-600995-盈利增长依然稳健-090806

股票名称: 文山电力 股票代码: 600995分享时间:2009-08-07 08:54:52
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 民族证券 研报页数:   推荐评级: 谨慎推荐
研报大小: 202 KB 分享者: sha****911 我要报错
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【研究报告内容摘要】

■  08  年净利润同比增长5.08%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司为地方电网公司,同时持有本地发电企业,从而形成了较为特殊的发、够、供一体化经营模式。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)09年上半年,公司实现营业收入4.94  亿元,同比增加12.65%;完成归属于母公司所有者净利润0.56  亿元,同比增加5.08%;对应每股收益0.12  元。
■  经营手段灵活是上半年销售电量稳健增长主要原因。09  年上半年,由于来水情况较好,公司的自发电量为2.92  亿千瓦,同比增长15.87%;售电量方面,公司经营灵活多样的优势得以体现,直供电受经济调整影响,仅增长7.6%的情况下,公司增加向省网、平远、广西和越南趸售电量,从而完成售电量1.52  亿千瓦,同比增长16.3%。发、售电量的稳步增长,使得公司虽然09  年综合销售电价每千瓦时较08  年同期下降约1.33  分或4.5%的情况下,电力业务毛利率仅小幅下滑0.88  个百分点,而营业收入仍然增长了12.56%。
■  09  年全年盈利增速仍然有望提高。纵观09  年上半年公司的经营情况,可以发现许多不利的因素有可能将于下半年逐步转好,从而确保09  年全年盈利增速有望继续提高。一方面,2008  年12  月1  日至2009  年3  月31  日,云年省执行阶段性特殊电价扶持政策,要求对铝、铜、锡、铅锌和钢铁等10  个行业企业的生产性用电下浮0.06元/千瓦时,随着政策的执行时间结束,以及国家明确清理地方优惠电价的态度,相信公司下半年综合销售电价有望环比小幅上调;另一方面,随着有色金属价格的回升,盈利水平的好转,公司网内直供电企业开工率将继续提高,从而推动公司直供电量的增加,由于直供电价较高,因此也会提高综合销售电价水平和销售电量

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