4  月美国通胀与零售不及预期，美联储6  月仍将如期加息。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        美联储加息提速的动机很大部分是为了实现货币政策正常化，为将来的经济衰退储备弹药。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在目前内外环境适宜的情况下，美联储将抓住机会提高利率水平，否则只会贻误“战机”。4  月CPI  与零售不及预期并不足以影响6  月加息，除非重要经济数据出现超预期的大幅下跌，否则美联储6  月仍将如期加息。
        通胀、经济复苏及金融市场三大因素掣肘美联储加息速度。
        目前来看，有三大因素会对美联储加息提速构成掣肘。首先，美国通胀预期回落，CPI  两连跌、核心CPI  三连跌，通胀前景放缓将对美联储加息形成拖累。其次，美国经济复苏并不稳固，4  月制造业PMI  降至54.8%，连续两个月下跌，一季度经济增速大幅放缓，各项经济指标也好坏不一，而且特朗普新政对美国经济的刺激作用有较大不确定性，目前并无任何实质性改革获得通过。最后，美国金融市场也是一个隐患，纳斯达克指数涨至历史高点，本轮牛市已持续多年，VIX（芝加哥期权期货交易所使用的市场波动性指数）降至历史低点，这引发市场对行情反转的担忧，历史上不乏美联储加息触发股市暴跌、乃至经济衰退的先例。由于这三大因素的掣肘，美联储的加息路径必然是温和的。
        国内方面，CPI  下行难阻债市低迷，PPI  回落拖累股市转弱。
        CPI  连续3  个月低位运行，PPI  连跌两月，但CPI  下行难阻债市低迷，短期金融去杠杆仍将持续；而PPI  回落将使企业利润、名义GDP  增速以及产成品库存回落，进而对股指收益率构成拖累。
        严监管下融资回落，6、7  月份投资与经济增长承压。4  月新增信贷虽有所回升但仍远低于1-2  月平均水平；社融则高位回落，金融去杠杆使表外非标大幅收缩，银行资产向表内有所转移；M1M2  增速双双回落，银行信贷派生能力下降。投资依赖于融资，融资回落将传导至投资增速。根据以往经验，融资对固定资产投资乃至经济增长的影响滞后约一个季度显现，3、4  月份融资回落将使6、7  月份投资及经济增速面临压力。