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长城电工研究报告:海通证券-长城电工-600192-主业增长乏力,盈利能力未有好转-090806

股票名称: 长城电工 股票代码: 600192分享时间:2009-08-06 14:53:46
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 詹文辉
研报出处: 海通证券 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 186 KB 分享者: cds****123 我要报错
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【研究报告内容摘要】

输配电主营业务微幅下降。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】半年报显示长城电工下属长开厂完成中压开关柜销售收入2.96  亿元,占主营业务收入比重达到50%,营业收入较上年同期略降4.44%,毛利率比上年略有好转达13.48%,显示公司开关业务仍然维持原来较为稳定的态势。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)213  厂工业控制与配电电器元件销售收入比去年同期下降8.37%,毛利率比上年同期上升0.66  个百分点。另外天传所自动化装置销售收入下降明显,比上年同期下降25.24%,毛利率较为稳定。总体上看,输配电主营业务因为售价降低及销量减少影响有一定程度下滑,但因同期原材料价格下降明显,各产品毛利率最终都有微幅上升。
浓缩果汁出口业务拖累公司业绩增长。公司半年报显示,受金融危机影响,国际果汁市场需求下滑,果汁销售价格一直在低位徘徊,公司浓缩果汁业务营业收入下滑31.17%  ,拖累公司业绩增长。
政府补贴和税收返还成为利润大头。2009  年上半年三项费用总额与上年同期相比上升4  个百分点,销售费用、管理费用和财务费用分别同比上升21.80%、15.90%和10.97%,多种因素导致主业利润不增长而费用大幅增加。公司利润总额的63.18%为营业外收支净额,主要来源于政策补贴和税收返还。报表显示公司营业外收入为1399  万元,比上年同期增长91.94%,主要是税收优惠政策返还的“三线企业”增值税。

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