支撑评级的要点
􀂄  在完成了  3  年的大规模装修和定位转型后，公司开始步入快速增长轨道，经营杠杆较其他运营商高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀂄  大厦股份是内资百货企业中较早完成体制转换的先行者，为公司有效推进其一体两翼的战略目标提供保障。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂄  公司估值水平明显偏低。
评级面临的主要风险
􀂄  对一楼以上楼层的调整慢于我们的预期。
􀂄  无锡地铁施工影响公司正常运营。
􀂄  公司东方汽车城业务波动大于预期。
估值
􀂄  我们预期  2009-11  年公司百货业务将分别实现每股收益0.43、0.554、0.656  元  (均不考虑非经常性损益)，净利润年均复合增长率达到24%，综合相对估值法，我们给予公司目标价12.20  元/股。鉴于公司优质的基本面和可持续成长预期，我们认为公司价值明显低估，给予公司买入的首次评级。