􀂗  货币政策短期不会改变。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】央行近期多次表示将注重运用市场化手段，而不是规模控制的方法，灵活运用多种货币政策工具，引导货币信贷适度增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为短期内货币政策将保持一定的连续性和稳定性，下半年将以公开市场操作以及窗口指导为主。近期，监管层多次提示要注意信贷风险。我们认为监管层的风险提示以及相应措施的出台都将大大降低潜在的信贷风险，同时确保信贷资金流入实体经济，保障经济的逐渐复苏。
􀂗  存款活期化明显，进一步保障净息差。二季度存款呈现活期化趋势，特别是6  月份，活期占比进一步上升；资金市场利率也进一步上升，6  月份，同业拆借加权平均利率为0.91%，较5  月份上升6  个基点；同业拆借7  天品种加权平均利率为1.06%，较5  月份上升6  个基点；6  月份，债券质押式回购加权平均利率为0.91%，较5  月份上升6  个基点；债券质押式回购1  天品种加权平均利率为0.87%，较5  月份上升5  个基点。资金市场利率在08  年底09年初时大幅走低，此次回升我们认为将保持延续的态势，进一步保障银行的净息差。
􀂗  贷款进入丰收期。下半年大量新增贷款带来的利息收入都将保证银行的业绩出现环比正增长。同时鉴于银监会对拨备覆盖率的指导，我们预期中期各家银行的拨备覆盖率都将上升至150％以上，但是我们预期资产质量09  无忧，所以信贷成本不会令业绩产生压力，09  年的银行业绩持续得到保障。目前流动性非常充裕，资本市场也持续走高，各个板块相继创出新高，市场估值整体上扬。银行业当前动态PE  约为17.83  倍，动态PB  约为3.02  倍，与沪深300  估值差异大约在30％，此差异水平从A  股历史来看，处于相对高位，预期未来有继续缩小的动力。