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得润电子研究报告:兴业证券-得润电子-002055-高端连接器将敲开高增长的大门-090806

股票名称: 得润电子 股票代码: 002055分享时间:2009-08-06 13:57:36
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘亮,蒋婷婷
研报出处: 兴业证券 研报页数:   推荐评级: 推荐(首次)
研报大小: 233 KB 分享者: oct****00 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  公司经营模式是与大客户合作,走大客户路线:公司专门为大客户提供配套产品和服务,走大客户路线。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在家电领域份额最高,长虹、海尔、康佳、创维都是公司大客户。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司与国际巨头也保持良好的合作关系。
􀁺  公司采用成本加成定价,毛利率稳定,未来有提升空间:连接器占整机成本的比重约2%,公司一般采用成本加成定价。公司毛利率水平比较稳定,随着高端产品占比提高,未来毛利率有提升空间。
􀁺  公司优势在于低成本及小批量产品生产能力:与内地厂商相比,公司优势在于技术积累和规模化生产带来的低成本,与国际巨头相比,公司优势在于小批量、多品种产品的生产能力。
􀁺  未来增长途径主要有“一并三新”:“一并”是指并购,未来如果有合适的机会,不能排除公司并购其他连接器厂商的可能;“三新”是指新客户、老客户的新产品以及新应用领域,我们认为新客户开拓有难度,新产品是明确的、稳定的增长来源,新应用领域则是未来的快速增长点。
􀁺  盈利预测与投资建议:根据我们的假设,预计2009~2011  年的每股收益为0.18  元、0.27  元、0.39  元,对应的动态市盈率为48  倍、32  倍、22  倍。考虑到公司未来广阔的发展空间,我们给予公司长期“推荐”的投资评级。

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