外延性增长是公司第二季度收入增速大幅提升的主要原因。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】由于公司于5月份全资收购了广州市华宇声电器有限公司和广州市华宇力电器有限公司,以及2008 年下半年新设了佳润店,带动公司第二季度营业收入同比增长33%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中,若扣除收购因素的影响,公司第二季度收入同比增长8.18%,与一季度收入下滑2.02%相比,回暖明显。
综合毛利率大幅下滑,但百货零售业务毛利率仍稳中有升。公司上半年综合毛利率仅为20.67%,比上年同期下滑1.67个百分点,与一季度的22.26%相比,也下滑了1.59个百分点。但公司的百货零售业务和其他业务的毛利率分别比上年同期增加了0.84和2.4个百分点;扣除批发业务影响,公司二季度综合毛利率为22.58%,比上年同期提升了0.24个百分点。因此,在上半年百货行业打折促销力度加大的情况下,公司该项业务的毛利率仍能保持稳中有升,体现出其管理能力的提高,而综合毛利率的下降主要是受到收购而带来的批发业务的拖累。
费用大幅增加是公司业绩下滑的重要因素。由于收入中包含了批发业务,因此单纯的期间费用率并不能真实的反映出百货零售业务的费用情况。而从绝对值来看,公司上半年销售费用、管理费用、财务费用分别同比增加6.15%(其中第二季度同比增长24%)、35.87%和187.66%,主要是受人员费用、房产税、装修费等管理费用增加,以及利息收入减少、贷款利息增加等因素的影响。
新大新或年内并表,将对公司业绩略有增厚。根据之前公告的《资产评估报告书》,采取收益现值法预测新大新2009年、2010年、2011年未来三年净利润分别为1765.50万元、1761.73万元、1778.02万元,预计将会对公司业绩略有增厚。目前,主要是进行项目对接,信息系统包括一些财务系统以及管理流程的对接,至于管理人员暂时还没调整,预计年内或将并表。