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研究报告:国信证券-09二季度中国货币政策执行报告快评-债市资金新增规模莫寄予太高期望-090806

股票名称: 股票代码: 分享时间:2009-08-06 11:09:46
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 李怀定
研报出处: 国信证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 135 KB 分享者: cym****dy 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂄  银行货币扩张能力持续上升,基础货币减少无碍银行体系流动性充裕。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
人行执行报告显示,6月末,基础货币余额为12.4万亿元,比年初减少5292亿元,同比增长7.4%,同比增速出现显著回落。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)但报告同时显示,6月末货币乘数为4.59,分别比上年同期和第一季度末高0.75和0.32,结合广义货币供应M2增速走势,这表明货币扩张能力正在持续上升,基础货币减少无碍银行体系流动性充裕。
􀂄  金融机构信贷扩张主动投放意图非常明显。
人行执行报告显示,6月末,金融机构超额准备金率为1.55%。其中,四大国有商业银行为1.15%,股份制商业银行为0.95%,农村信用社为4.26%。金融机构超额准备金率持续走低,并创下新低,并且除股份制商业银行超额准备金率出现小幅反弹外,四大国有商业银行和农村信用社超额准备金率也均创下新低。从金融机构执行贷款下浮占比和人民币加权贷款利率水平走势来看,超额准备金率持续回落并创下新低显示是银行资产主动配置的结果。
6月份,金融机构贷款实行下浮和基准利率的占比分别为30.47%和33.70%,比年初分别上升4.91个和3.57个百分点,比1季度分别上升3.13个和1.3个百分点;实行上浮利率的贷款占比为35.83%,比年初下降8.48个百分点,比1季度下降4.43个百分点。同期,非金融性公及其他部门人民币贷款加权平均利率为4.98%,比年初下降0.58个百分点,比1季度末上升22BP。贷款实行下浮和基准利率上升、而加权贷款利上升表明2季度金融机构信贷扩张主动投放意图非常明显。

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