经济回暖时期信用债的利差会逐步走低，高票息的信用债在这一时期表现要优于利率产品。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们先来分析信用债的供求关系。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）供给方面，09年以来信用债扩容表现出了加速的趋势，根据以往企业发债下半年多于上半年的经验来看，8月信用债扩容仍将继续。如果央行近期的措施有效，商业银行未来贷款将趋于谨慎，从这一角度看，企业发债意愿也将增强。与供给数量的绝对增加相对应的是信用债的弹性需求。信用债的需求主要来自于商业银行、保险机构、基金以及券商等机构投资者，其中保险公司是信用债尤其是中长期信用债的主要需求方。商业银行方面，由于监管部门提高了银行资本充足率的要求，部分商业银行可能限制对于信用债的投资。保险公司对信用债的需求是弹性配置需求，而基金、券商是交易型需求，IPO重启以及股市走强使得交易型的机构投资者逐步淡出市场，而保险机构这样的弹性配置的机构投资者也加快了债券与股票仓位的转换。因此，股市的走势以及IPO额度都影响了信用债的需求，这一点在交易所市场表现得更加明显。这是因为交易所市场因其容量小较易被炒作，个人投资者往往看重息票利率而将公司债当成股票炒，却忽略了债券本身的信用等级和担保等情况。
8月新股发行热度不减，交易型及弹性配置资金难以大规模回流债市，债市并未具备走强的理由，但可以在股市震荡时期考虑债市的避险功能。而交易所市场信用债在经历了本轮下跌以后，部分品种已经超跌，鉴于交易所债市与股市跷跷板效应更明显，建议投资者在股市震荡时期可以关注低等级高票息交易所信用债的短期交易机会，如09怀化债、08康美债、08新湖债。