棉花：市场回顾和周度展望
        行情回顾：回顾本周，美棉围绕着月度供需报告，呈现了先抑后扬的态势，并且在周五以涨停报收。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】ICE7月美棉合约在上周最高触及82.18美分/磅，最低至76.17美分/磅，最后报收于每磅82.18美分/磅，涨幅5.63%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）国内方面，郑棉则紧跟美棉步伐而波动。截止周五下午收盘，郑棉1709合约收盘报15780元/吨，跌35元/吨，跌幅0.22%，后面我们亦将继续跟踪美元和纱线价格变动带来的影响。
        美国棉市：出口方面，陆地棉净签约量再次回升，最新数据显示4.28-5.4当周美国净签约出口2016/17年度陆地棉为36424吨；装运93622吨；其中中国签约2016/17年度美陆地棉3561吨，装运1520吨。从以下统计表格来看，截止5月4日已签约量占年度出口99%，超过去年同期的89%，16/17年度美棉销售总体持续偏好，美国农业部亦在其供需报告中不断上调出口预估。据美国农业部统计，至5月7日美棉新花播种进度21%，去年同期为25%，近五年平均值为25%，整体种植进度仍然落后于往年同期。
        印度棉市：本周印度棉价出现持稳。S-6轧花厂提货价42900卢比/坎地（约84.90美分/磅），报价较上周维持不变。目前，印度北部棉区春播活动进行较为顺利，已完成预期植棉面积的50%。同时，至5月4日，本年度印度新花累计上市量513.3万吨，其中古吉拉特126.7万吨。目前上市量较上年度同期492.6万吨增加20.7万吨。按Cotlook产量预期算，目前上市量已达印度总产的90%。
        国内棉市：目前是国内棉花的纯销售季节，新棉产量预计在490万吨左右。我们看到国内接货热情在本周继续出现好转，量价同时稳中有升。本周抛储底价为15666元/吨，下周轮出底价15552元/吨，下调114元/吨。现货方面，CCindex指数（3128B)报价15999元/吨，较上周比下调32元/吨。本周纱线出现明显回落，截止5月12日粘胶报价15370元/吨，下调230元/吨，涤纶则报价7225元/吨，下调100元/吨。而在政策上，短期抛储将对市场心理造成一定的压力，而长期随着农业供给侧改革的一号文件出台，去库存背景下的棉花价格长期看好。同时我们也看到经国务院批准，自2017年起在新疆深化棉花目标价格改革。棉花目标价格由试点期间的一年一定改为三年一定，2017-19年新疆棉花目标价格为18600元。
        未来展望：从国际来看，近期美棉种植区域天气良好，而CFTC投机资金净持仓保持强势，5月美国农业部供需报告偏利多，而美棉近月出现了逼仓的情况。而对于国内，大格局上看，16年国储轮出顺利，去库存较为成功，新年度库销比大幅下降41个百分点至135%，基本面进一步转好。我们看到近期棉花轮储成交也逐步转好，同时新棉库存总体偏低，我们将继续观察抛储的进展。
        本周关注重点：对于后期棉花的策略，我们认为随着美棉的强势涨停，国内棉价也将因此受到带动，水涨船高。对于短期，随着价格的突然拉升，将吸引棉企参与套保，对价格形成压力，投资者可以背靠抛储底价和基差进行波段操作。而对于长线则以逢低买入为主。
        风险点：宏观紧缩风险、超预期政策风险、抛储轮出不顺风险、原油疲软导致替代品价格下跌风险。