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研究报告:华泰期货-甲醇周报:产销窗口关闭、烯烃利润恢复,甲醇压力减弱-170513

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-05-15 14:30:18
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 胡佳鹏
研报出处: 华泰期货 研报页数: 6 页 推荐评级:
研报大小: 1,356 KB 分享者: bds****bb 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        期现价格情况:
        5  月12  日,甲醇现货基准交割库(太仓)价格继续回落至2245  元/吨,另外山东、河南、河北、内蒙和西南的现货价格分别为2120(-200)、2100(-200)、2100(-260)、1850(-600)和2150(-170)元/吨,算上交割库升贴水后,综合来看产区可交割货源的低端价格区间为2300-2450  元/吨,目前MA709  对产区低端价格继续贴水至72  元/吨,贴水太仓现货价格仅为17  元/吨,基差支撑明显减弱,不过因产销窗口持续关闭,产区无抛盘压力,且对华东价格有支撑,整体目前的价格处于动态均衡状态,往上受到现货压力和产区抛压,往下将有利于库存去化,下行动能不强;
        另外与外盘的对比来看,5  月11  日甲醇远东低端外盘价格继续回落至262-264  美元/吨,低端折合人民币为2233  元/吨左右,09  贴水进口价格5  元/吨,不过港口现货仍顺挂12  元/吨,外盘压力不大;
        第三是从上下游的利润水平来看。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】首先看一下上游,目前内蒙煤制甲醇的成本下降至1535  元/吨,内蒙利润小幅回升至355  元/吨,另按贴水600  对应到盘面成本为2135  元/吨,目前盘面价格已接近煤制甲醇成本,往下的空间仅为93  元/吨;其次下游,华北甲醛、华北二甲醚和江苏醋酸的利润分别为355、16  和408  元/吨,整体利润水平稳中回升,对需求有一定刺激,不过目前环保对甲醛和二甲醚仍有影响;另外烯烃端来看,上周五华东PP  和MEG  价格分别为7850  和5680  元/吨,太仓甲醇现货为2245  元/吨,对应的加工费为2148  元/吨(前期低点1205),加工费得到较大缓解,烯烃风险出现明显修复。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        周度供需和库存情况:
        供应端来看,截至5  月12  日当周,国内甲醇装置开机率再次下降至62.02%,其中西北、山东、华北和西南的开机率分别为73.54%、75.88%、39.23%和43.81%,上周产区供应有一定下降,本周来看,仅神华蒙西(10)、恒昌焦化(15)、陕西煤化(60)、沧州中铁(20)陆续重启,重启压力并不大,且产销套利窗口持续关闭,再加上5  月份还有中煤远兴(60)、陕西渭化(60)、甘肃华亭(60)、四川玖源(50)合计235  万吨装置有检修计划要兑现,且月底和6  月初还有新奥、东华、新疆兖矿几条大装置有检修计划,后续国内检修支撑仍存,限制了盘面下行空间;外盘方面,文莱BMC85  万吨5  月7  日已重启,但塞拉尼斯和三井130  万吨5  月7  日起再次检修10  日左右,不过盘面持续平水外盘,且现货顺挂也逐步减弱,整体外盘压力是有减弱的。
        库存方面,上周华东港口库存继续回落至52.1  万吨(-0.6  万吨),华南港口再次回落至8.65  万吨(-2  万吨),整体库存继续回落,库存压力继续缓解。
        

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