【新三板2017  年上半年回顾】
        截至2017  年4  月30  日，新三板挂牌企业数达11113  家，但做市企业占比下降至了20.61%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】挂牌企业数量呈现动态平衡，做市转让热情退潮。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2017  年4  月新三板成交金额为主板的0.22%，是创业板的1.64%，新三板市场的流动性水平有较大的上升空间。
        2017  年一季度的合计融资额度是2016  年同期的78.41%，另外，相比2016  年下半年，新三板挂牌公司平均单次融资额度下降14.88%，定增市场的融资规模增速放缓，但三月后有所回暖。
        万家新三板企业2016  年年报披露完成，2016  年新三板企业归母净利润增长速度相较于2015  年有所下降，且业绩分化现象逐渐显现。新三板企业2016  年总计实现营业收入17447.39  亿元，同比增长16.90%；实现归母净利润1145.73  亿元，同比增长11.45%
        【新三板发展形势梳理与未来趋势判断】
        （1）新三板机制建设有序、可期，市场预期趋于理性，监管升级。随着新三板写入政府工作报告以及证券法修订草案二审稿，新三板的“中场”地位和战略发展趋势愈加确定。新三板2017  年市场预期趋于理性，一级市场定增及二级市场交易价格估值趋于平稳。股转系统对挂牌企业和各类中介机构加强监管，通过对挂牌企业发布年报问询函、实施自律监管措施、开展主办券商执业质量评价等方式，规范市场秩序。
        （2）2017  年上半年新三板现过山车行情，投资布局窗口打开。2017  年上半年新三板市场在经历了做市指数的短期上涨和震荡下调后，目前已经趋于理性。估值方面的调整也显示出当前新三板投资窗口已经逐渐打开，建议投资机构与投资者抓紧目前的投资窗口期，立足战略与中长期投资原则，寻找优质标的，进行投资布局。
        【2017  年下半年企业资本市场规划策略】
        (1)2017  年资金面趋紧、流动性拐点出现，融资的重要性更加突出。建议企业把握时间窗口进行融资。
        (2)发行创新创业公司债是新三板企业可用融资渠道，已有天图投资和圣泉集团发行经过证监会核准。
        (3)建议企业在发展的过程中明确自身定位，做好长期资本规划，避免在市场的变化中随波逐流。
        【2017  年下半年新三板市场投资机会】
        （1）回归本源，把握2017  下半年投资节奏，追风型投资有风险。在2017  年下半年新一轮行情中，新三板投资需要回归本质，以价值投资的眼光，聚焦企业成长性、规范性等核心问题。
        （2）重点关注高端装备、TMT、医药生物、教育、新能源等优选标的。
        （3）优中选优，筛选连续2  年进入创新层的优质标的。2017  年5  月底新三板创新层将迎来大调整，650  家挂牌公司有望连续2  年维持在创新层。优中择优筛选出其中业绩表现亮眼，公司治理规范的标的。
        （4）关注Pre-IPO  优质标的，留意相关风险。Pre-IPO  投资策略热情高涨，留意撤回申请、业绩表现、价格波动和跨板块溢价空间缩小这4  个方面的潜在风险，甄别标的公司的质量是关键。
        【风险提示】
        政策发展不达预期；公司治理和规范风险；中小微企业经营波动风险