周末，国家外汇管理局公布了我国4  月份外国储备数据，两种
        统计口径，出现了不同的结果。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】如果按美元计算，4  月份我国外汇储备确实又比3  月份增加了204.42  亿美元，达到了30295.3亿美元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）这是按美元口径计算，连续2  个月外汇储备出现增加。
        但是按照SDR  口径计算，我国4  月份外汇储备出现连续3  个月减少，比3  月减少77.04  亿SDR，报22100  亿SDR。
        两者统计上之所以出现这一差异，其主要原因是近几个月来美元价格相对走弱。美元指数在1  月上摸103.82  点后，处于走低态势。
        而因中国持有大量美国国债，4  月份，美国国债收益率的下降而导致的美国债券价格的上涨是导致中国以美元计算的外汇储备增加的一个原因。
        因此，4  月份的外汇储备以美元计算出现增加是在中国严控资金外流的情况下，受到美债价格的上涨和美元相对其他货币走弱所致。
        因此，我们没有必要对此表示盲目乐观。外汇储备的变动关系到人民币汇率的稳定。在新的形势下，人民币的贬值压力继续存在。
        首先，我们必须关注到总书记对人民币国际化的意见，根据总书记的意见，人民币国际化可以根据条件来实现，条件好的情况下，可以加快点，条件不好的情况下，可以慢点。就现在的国内外情况看，显然不属于条件好的情况，因此人民币国际化进程可能要慢点。而放慢人民币国际化，就没有必要依旧维持比较高的汇率水平。因此，在保汇率和保外汇储备上，高层可能会出现新的决策。
        其次，尽管外汇管理局表示，今年的国际收支可能还是经常项目顺差和资本项目逆差。但是，从统计数据看，经常项目逆差逐年在减少。而中美正在实施所谓的旨在减少中国对美贸易顺差的“百日计划”，由于中美贸易存在的不对等性，即中国对美贸易的依赖性大大高于美对华贸易的依赖性，
        从美国对华出口占到中国进口金额的比例来看，始终处于较低水平，今年3  月，仅仅为7%左右；而美国对华进口占到中国出口金额看，却处于很高的水平，今年3  月，美对华进口占到中国出口金额的27%左右。
        而从中国对美贸易差额占到中国贸易差额总额的比例看，也能说明中美的贸易关系的不平等。我国对美贸易差额占到我们总贸易差额的比例十分高。数据显示，在2016  年，有8个月在我国对美贸易差额占到我们总贸易差额的比例50%以上，最高月为9  月，其比例高达为61%,2017  年3  月为74%,1月42%，2  月为102%同时，我们也注意到4  月份的PMI  数据，4  月的PMI  出口新订单并不令人满意，出口面临的形势也比较严峻。因此，中国今年的经常项目即使顺差，但金额会大大减少。
        第三，从资本项目看，不久前有学者认为外出外流已经告一段落，目前的资金外流基本上市国内居民的境外资产配置。但这种情况估计被美国的大规模的减税政策再次打破。即外资会掀起第2  波撤退潮，对此我们应有充分的准备。因此，尽管资本项目依旧逆差，但是，逆差额估计会创新高。
        其他如美元的升息等等也会对资金外流产生影响。
        从市场面，尽管美元指数最近偏软，但人民币兑美元汇率并没有因此走强，而中国外汇调剂中心(CFETS)的人民币指数更是大幅走低。
        因此，4  月份的外汇储备数据并不令人感到轻松，人民币的贬值压力并没有因此减轻。