建议询价区间为18.75-22.50 元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们预测公司2009 年-2011 年的EPS 为0.75元、0.91 元、1.03 元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)目前我们关注的A 股软件与服务行业2009 年平均动态市盈率约为35 倍,估值水平偏高。鉴于公司所处下游行业IT 投资成长明确性高,其主要业务在未来两到三年拓展潜力大,同时考虑A 股市场给予新股溢价的现状,我们以30~35 倍2009 年PE 预测公司股票6 个月合理价值区间为22.5~26.25 元,6个月目标价为24.75 元。考虑折价,我们建议询价区间为18.75~22.50 元,对应2009 年PE 水平为25~30 倍。
SG186 推动电力业务增长。SG186 项目2007 年完成试点,2008 年在14 个省全面铺开,剩余9 个省级电力公司将在2010 年底前完成推广。SG186 项目是一个长期建设过程,目前的验收工作只是针对ERP 的初步实施。以SAP ERP 为核心平台的安全生产管理系统,其建设期落后SG186 推广1-2 年。我们认为公司业务将在2009年-2010 年至少能实现稳定增长。
三大 SAP 认证构筑核心竞争力。电力企业绩效管理产品、电力安全生产管理系统、实时集成发布平台,获得SAP NetWeaver 全球评测认证。公司成为国内唯一获得三个关于电网企业安全应用相关产品SAP 评测认证的IT 企业,给竞争对手树立了较高的壁垒。认证作用在于能够使子系统与SAP ERP 产品之间保持兼容性。公司目前产品线仅覆盖电力安全生产管理系统的1/3 市场,未来还有较大的发展空间。
募投项目依然专注电力、烟草行业。五个募投项目,总投资金额为1.54 亿元,其中2 个项目投向电力行业,2 个项目投向烟草行业,募投项目的重点在于开发新产品,有利于公司进一步扩展产品线。