􀁺  中国经济反弹，CPI  仍处低位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我国经济在2  季度出现明显回升，GDP  同比增长7.9%，但经济增长主要受内需特别是投资快速增长的影响，外贸在上半年表现低迷。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2  季度美国经济下滑幅度明显收窄，作为本次金融危机发端的房地产出现明显的回暖，显示经济将逐渐走出低谷。通胀方面，虽然猪肉和粮食价格出现回升，但是由于基期原因，预计7  月份CPI  在-1.7%左右，仍将处于低位。
􀁺  管理层强调继续实行宽松的货币政策，1  年央票发行利率将逐渐企稳。7  月份，央行通过发行1  年期央票开始政策微调，但中下旬开始管理层数次强调要继续实行宽松的货币政策。值得关注的是：7  月份央行并没有从市场上回笼资金，而是通过公开市场操作向市场投放资金1505  亿，显示出IPO  期间对资金面的呵护。我们估计1  年期央票利率的合理区间在2%左右，因此央票发行利率仍将小幅稳步上升，8  月末9  月初发行利率企稳的概率较大。
􀁺  资金面仍受新股发行影响，但冲击力度略有减弱。自新股发行开闸后共发行上市5  只股票，其中四川成渝和中国建筑为大盘股，分别募集资金18  亿和501.6  亿，冻结资金达到了6865.9  亿和18570.02  亿，导致回购利率大幅攀升。8  月份债市资金面仍将受到新股发行冲击，但尚未传出有超过中国建筑的大盘股发行，因此从新股发行冻结资金来看，8  月冲击力度略有减弱。从收益率上看，以网上发行为例，5  只股票上市首日简单平均收益率为0.53%，即使以1  年申购20  次计，申购收益率为11%；以1  年申购30  次计，申购收益率则为17%，其收益率相对于债券来说具有较高的吸引力。