企业债增信方式呈多样化态势:存量企业债中由银行担保的仍然占近三分之二的市场份额;新的担保方式种类繁多,包括担保公司担保、抵押担保、质押担保、城建准备金担保、广义国有控股公司担保(含国有控股股东担保、国有控股股东省内兄弟担保、国有股跨省兄弟担保、国有控股兄弟财务公司担保、国有控股兄弟担保、国有控股政策性投资控股公司担保等)、建设基金担保、无担保等多种形式。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中广义上国有控股(含独资)公司担保占总担保方式的27%;细分来看国有控股股东担保占5.3%,省内和跨省兄弟公司担保的有46 家之多,占据17%,大部分是省内兄弟公司担保,其中有4 家是互保;另外,业担保公司担保的企业债开始增多,有9 家,占总量的3.4%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)按是否城投类来分类,328 家企业债中城投类债有148 家,占45%的比例。城投类公司的担保方式中除银行仍然占据半壁江山之外,其他国有控股类占比21.6%也与非城投类向类似,但质押和抵押担保比重较高(占18%)是城投类债的一个突出特点。
除银行担保外,新增的增信方式并未得到市场的普遍认可:尽管新增担保方式提升了债项的信用等级,但实证研究结果显示市场对这种增信效果并不认可,投资者没有根据增信后的企业债项评级来定价。在119 支非银行担保类债券中,接近债项评级的只有10 支,市场完全认可担保增信的比率只有8.4%,接近有担保主体评级的债券数为45 支,表明还有38%的企业债担保是得到市场部分肯定的,但这一比例仍差强人意;而接近无担保主体评级的企债数最高,为67 支(占比为54%),表示增信方式完全没有得到市场承认。而投资者对银行担保的信用债增信方式非常认可,在全部29 支银行担保债中,24 支债接近债项评级(AAA),增信比率达到82.76%。