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国电南瑞研究报告:海通证券-国电南瑞-600406-智能电网领袖,持续注入可期-090805

股票名称: 国电南瑞 股票代码: 600406分享时间:2009-08-05 16:58:50
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 詹文辉
研报出处: 海通证券 研报页数:   推荐评级: 买入(上调)
研报大小: 378 KB 分享者: eth****zr 我要报错
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【研究报告内容摘要】

经营情况:在金融危机的冲击下,电网投资不但不受危机影响,相反受益于4  万亿拉动政策,整个行业呈现出明显加速增长态势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司作为电力二次设备的主要受益公司,2009  年上半年经营状况良好,特别是铁路自动化业务,受益固定资产投资大幅增加影响增长显著。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2009  年上半年,实现营业收入6.03  亿元,同比增长31.65%;实现营业利润5900  万元,同比增长82.69%;实现归属母公司净利润7641  万元,较上年同期同比增长42.24%,取得了良好的经营业绩。
订单情况:2009  年上半年公司订货合同新增11.3  亿,比上年同期增长22.83%,完成年度预算的51.36%,,中标了华北智能电网研发、江苏省调升级、宁夏省调升级等高端网省调系统、大批量地调和集控站系统、北京电力市场、大批量500kV/220kV  变电站综合自动化系统、农网大批县调自动化系统、变电站综自、微机五防系统、功角测量装置等,轨道交通产业继西安、广州地铁后又成功中标苏州地铁综合监控系统(合同超1.83  亿元)。从7  月份订单情况来看,轨道交通订单继续大幅增加。公司预计全年新增合同规模将保持20%以上增长,可达到22  亿以上。
资产注入拓宽产品结构:2009  年7  月14  日公司公告拟用现金收购方式收购南瑞集团城乡电网自动化、电气控制及成套设备加工业务相关资产。本次集团公司资产注入一方面是考虑公司去年增发失败,一些项目如风电励磁控制技术等本来拟进入上市公司项目被耽搁,本次收购能够拓宽公司产品结构和业务增长点;另一方面,公司业务与集团公司有着太多
关联性,把相关资产注入上市公司,不仅能够拓宽产品线,同时也是减少关联交易,对上市公司业务发展的支持。从总体看,南瑞集团城乡电网自动化、电气控制及成套设备加工业务相关资产总额为6.96  亿元,负债为4.56  亿元,净资产为2.40  亿元,  2008  年实现主营业务收入4.74  亿元,净利润7037.81  万元,收购的资产业务增长速度快于上市公司原有业务。

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