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吉电股份研究报告:招商证券-吉电股份-000875-规模快速扩张,长期价值突出-090805

股票名称: 吉电股份 股票代码: 000875分享时间:2009-08-05 15:29:49
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 彭全刚
研报出处: 招商证券 研报页数:   推荐评级: 强烈推荐-B(首次)
研报大小: 269 KB 分享者: 云**** 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂉  非公开增发拉开成长序幕。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】吉电股份将定向增发5.5  亿股,发行价格不低于3.76  元/股,募集资金约20.68  亿元,用于投资白城电厂2  台60  万千瓦“上大压小”项目、长岭腰井子4.95  万千瓦风电场工程和长岭三十号4.95  万千瓦风电场工程。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)募集资金项目投产后,公司控股装机容量将从目前的85  万千瓦,增加到214.9  万千瓦,增幅为152%。
􀂉  未来  2~3  年装机规模快速扩张。未来2~3  年,公司可以通过收购白山热电和通化热电增加60  万千瓦的权益容量和100  万千瓦的可控装机容量。在建项目投产,可以贡献250  万千瓦的可控和权益装机容量。通过自建和收购股改承诺项目,在2011  年,公司可控装机容量有望达到435  万千瓦,是现有可控装机规模的5.1  倍。
􀂉  整合中电投集团东北资产提升公司发展空间。不包括吉电股份资产在内,2009~2011  年,中电投集团在东北地区的权益装机容量将分别达到511  万千瓦、766  万千瓦、886  万千瓦,2016  年权益装机将达到1386  万千瓦。作为中电投集团整合东北资产的平台,公司长期发展空间巨大。
􀂉  精细化管理促进业绩回升。公司现任总经理韩连富先生积极推进管理体制改革,引入激励机制,强化奖惩力度,将企业员工的收入与企业效益挂钩,目前已经初见成效。公司二季度已经实现盈利,收入增速明显高于成本增速,预计这种趋势在下半年将更加明显。
􀂉  预估每股收益09~11  年分别为0.04  元、0.17  元和0.54  元。09  年业绩不能反应公司的长期成长价值,我们将2011  年业绩按照10%的折现率折现到2009年,每股收益为0.44  元,给予16~20  倍市盈率,目标价格7.1~8.8  元。首次给予“强烈推荐”的投资评级,建议长期价值投资者买入。

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