􀂄  公司中报收入同比大增为资产注入前后差异所致，若以实际LED资产考量，09  年1-6  月收入为2.15  亿元，同比增长16.5%；净利润5656  万元，同比增长36.7%；综合毛利率39.1%，同比增加0.5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀂄  从季度数据可知，经济危机下公司1  季度收入利润与去年同期基本持平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2季度需求回暖，单季利润创3755  万的历史新高，毛利率回升至40.8%。LED  行业季度效应并不明显，下半年略高，如此预计全年收入约4.8  亿元。
􀂄  较高的毛利率并非是低成本使然，而是高库存分摊成本所致。
􀂄  公司  7  月份成立子公司以开发青海的高聚光型太阳能电池系统CPV。公司实际是CPV  组件系统提供商，主要以MOCVD  工艺生产GaAs  太阳能电池，优势在于对MOCVD  外延工艺的控制及量产经验积累。据称其转换效率达39%，系统成本在2.5  美元/W。
􀂄  若只考虑  LED  业务，预计公司09、10  和11  年的收入分别为4.8、6.1  和7.7  亿元，归属于母公司的净利润分别为1.2、1.4  和1.8  亿元，每股收益分别为0.49、0.58  和0.71  元。目前股价对应11  年仍有45  倍市盈率，CPV业务如何贡献业绩尚不确定，因此维持中性评级。