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研究报告:第一创业-商品期权周报:郑糖市场情绪改善,豆粕反弹或将无法持续-170509

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-05-10 16:26:24
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 李怀军
研报出处: 第一创业 研报页数: 9 页 推荐评级:
研报大小: 296 KB 分享者: rea****981 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        摘要:
        标的现货:豆粕上周呈現震盪上行行情,豆粕期貨价格收于2841  元,周升幅为1.50%,成交量593  万手,持仓量为245  万手。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周白糖期货也呈现震荡上行的态势,主力合约1709  收在6667  元,周涨幅为1.02%,白糖期货成交量167  万手,持仓量为67.39  万手。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        期权合约:豆粕期权在上周累计成交量为7.29  万手(单边),其中看涨期权累计成交量为4.29  万手,看跌期权成交量为3.38  万手,P/C成交量比为0.79,较上周下降15.05%,P/C  持仓量比为0.84,较上周下降6.67%,无论是成交量还是认估认购比都有所下降,显示出市场情绪改善。白糖期权方面,上周白糖期权累计成交量为1.96  万手(单边),其中看涨期权累计成交量为1.08  万手,看跌期权成交量为0.90  万手,P/C  成交量比为0.84,较前一周下降17.65%,市场看跌情绪明顯改善,持仓量为2.64万手,P/C持仓量比也降至0.76。
        波动率分析:上周豆粕短期历史波动率走势回升,20  日、40  日、60日及90  日的历史波动率分别为17.1%、15.5%、15.4%、16.1%。雖然波動率有所回升,但结合市场题材来看,近期制动题材相对有限,并不排除波动率仍有底部徘徊的可能。白糖期货短期历史波动率明显回升,而长期波动率则略降,20  日、40  日、60  日及90  日的历史波动率分别为11.8%、10.6%、10.5%、11.2%。与豆粕相同,白糖当前波动率也处在近一年底部。
        策略:由于美国、阿根廷天气好转,豆粕上涨缺乏稳定的基本面逻辑支撑。目前的市场对天气状况非常敏感,天气不好豆粕价格开始反弹,天气转好,价格又开始下跌。预计后期仍是2700-3000  震荡行情。
        上周推荐的卖出跨式策略可以继续持有。若后期出现极端天气,导致豆粕价格出行情,则平掉手中不利方向头寸,控制风险的同时,获得一边权利金。  卖出看涨9  月2950,同时卖出看跌9  月2650。白糖期货价格震荡上行,市场投资者情绪有所改善,但从基本面看,国内政策的不确定性使得内盘强于外盘,随着政策即将公布,短期内不确定性有增无减。整体而言本周对标的判断仍然维持中性,推荐卖出宽跨组合,根据持仓量的分布情况,我们推荐卖出看涨9  月7000,同时卖出看跌9  月6400。在未来标的价格盘整时获利。标的现价为6667。
        

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