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内蒙华电研究报告:长城证券-内蒙华电-600863-煤电一体化及特高压是公司亮点-090804

股票名称: 内蒙华电 股票代码: 600863分享时间:2009-08-05 13:08:13
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 张霖
研报出处: 长城证券 研报页数:   推荐评级: 推荐
研报大小: 305 KB 分享者: che****985 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  公司业绩拐点显现。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司09  上半年标煤单价275  元,也基本回落至07  年水平(07-09  标煤单价分别为264、327、275  元),预计下半年仍有小幅回落。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)但由于蒙西地区发电市场竞争加剧,公司所属电厂负荷率大幅降低、发电利用小时数降低,使公司售电量降低,预计09  年利用小时能与08  年持平(06-09  年分别为6791、5664、5125、4653-5162),09  上半年公司平均2194  小时,其中蒙西1975  小时,而送西北电网2500  小时,蒙西最大装机容量1400  万千瓦,上都实现53  亿售电量,60  亿度发电量。
  煤电一体化及特高压是公司亮点。1)煤电一体化。公司定位:走以电为核心、煤为基础、“电煤路化一体化”发展和建设综合能源公司之路,到2010  年,公司大股东火电装机容量达到2000  万千瓦,魏家峁等三大煤矿年生产能力达到1  000  万吨,大力开发循环经济和可再生能源,风电装机达120  万千瓦。目前公司大股东煤炭探矿权40-70  亿吨,我们预计有望逐步将大股东的煤炭资源注入上市公司,实现煤电一体化的战略方针。
  2)特高压。2010  年到2020  年,国家电网公司规划在内蒙古建设特高压输电通道,用于自治区电力外送。国家电网公司十一五及2020  年电网发展规划明确提出,2010  年到2020  年,国家电网公司将在内蒙古投资建设准格尔、锡林郭勒、呼伦贝尔、霍林河、上海庙五大煤电基地外送特高压电网。到2020  年,内蒙古电网将形成四个送端、七个特高压交流、两个特高压直流和多个500  千伏交流输电通道,以不同电压等级,实现点对网、网对网多种方式输电。近2  年来看,有望实现3  条特高压输电通道,而公司已占据和林、魏家峁2  个重要的特高压战略电源节点!
  资产置换提升盈利能力。此次公司将拥有的包一、包二电厂资产与北方电力海电三期电厂资产进行整体置换,包一包二两电厂2008  年经营性亏损合计约6  -7  亿元。08  年三期盈利约1.6  亿元,置出亏损资产,置入盈利资产,将有效改善公司2009  年经营状况。预计09  年包一包二上半年亏损7  千多万,海电三期预计全年盈利1.1-1.3  亿元。并且实现整合集团资源,减轻同业竞争。

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