结论或投资建议:(1)继续看好白酒。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】高端白酒(尤其贵州茅台酒)一批价格涨幅超预期,贵阳、北京茅台的一批价已高达680 元,高出出厂价241 元,品牌力和未来几年的持续提价能力可想而知。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)(2)消费税政策明朗后,高端白酒提价渐行渐近(舍得酒8 月1 日已提价30 元至368 元)。我们预计茅台提价50-80 元(幅度11.4%-18.2%)、五粮液提价30-50 元(幅度6.4%-10.7%)、青花瓷汾酒提价30-50 元(幅度9.4%-15.7%)、国窖1573 跟随五粮液提价,准确时点难以把握,预计部分企业会选择8 月中下旬。(3)继续推荐贵州茅台、山西汾酒、泸州老窖等,目标价分别为200 元、44 元、39 元,
有改制预期的老白干等三线白酒也可适当关注。此外,茅台的中报业绩有望好于“增长6-10%”的市场预期,即每股收益大于2.62 元。
贵州茅台:(1)一批价涨幅超预期。8 月初,53 度茅台一批价上涨到640-660元,部分地区接近700 元,相比一季度的低点已上涨20%以上。(2)货源较为紧张。提价预期刺激了二批经销商、商超、团购大客户、私人客户的购货意愿。(3)提价预期强烈。消费税出台后,一批价和零售价出现明显上涨,上海易初莲花最新零售价758 元。预计茅台提价50-80 元的概率较大。(4)下半年销售情况将较为乐观。宏观经济有所复苏,茅台的品牌优势明显,提价预计难以改变供不应求的状况。
五粮液:(1)52 度普通五粮液一批价继续上涨。8 月初上涨至530-550 元。(2)市场货源较紧张。消费税出台以后,提价预期强烈,资金较大的经销商有囤货现象。(3)新产品销售仍不理想。1618 仍倒挂销售。六和液认知度不高,定位不明确,销售不太理想。(4)普通五粮液涨价可能性较大。8 月4日五粮液已通知,经销商给商超的指导性售价从538 元调至578 元,表明后续出厂价上调30-50 元的概率很大。(5)下半年不确定性较大。宏观经济复苏,五粮液消费也出现回升。但目前距离旺季已经很近,提价会增加下半年销售的不确定性。