􀂄  市场环境分析
基本面：1-6  月份国有及国有控股工业企业经济运行情况显示，国有及国有控股工业企业经营效益（用工业企业利润与主营业收入比衡量）开始出现明显好转，表明目前国内经济复苏已具备较为扎实的微观基础。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】7月份制造业PMI  为53.3，连续5  个月高于临界值50，并较6  月份略有上升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从制造业PMI  生产指数和产成品库存指数变动趋势来看，目前国内去库存化已经接近尾声并开始进入补库存阶段，于此相应的是国内私人部门投资开始逐渐得到明显的复苏。
资金面：本周央行公开市场操作到期资金规模总计2460  亿，下周有2200  亿，从今天正回购规模高达1200亿来看，本周央行存在明显的资金回笼压力。
政策面：上周央行OMO  再次扭转了之前连续两周大规模实现净投放的局势，虽然上周正回购利率增幅连续收窄，一度引发市场猜测央行可能开始采取手段以稳定市场预期，但从今天28  天正回购利率走势来看，似乎又在开始扩大，这表明央行对近期货币市场短期利率大幅波动并不十分担心，我们预计微调还将继续，并有可能因经济复苏微观基础变得扎实而加快、加大微调步伐和力度。
市场表现：近期受债市整体表现欠佳影响，二级市场政策性银行金融债收益率5  年期再次回升，截止8  月  日，5  年期金融债收益率升至2.98%，我们判断这一上升趋势短期内还将继续。