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研究报告:国信证券-轮动下的阶段补涨:出口复苏带来的投资机会-090804

股票名称: 股票代码: 分享时间:2009-08-04 15:19:59
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 赵谦,崔嵘,汤小生
研报出处: 国信证券 研报页数: 17 页 推荐评级:
研报大小: 474 KB 分享者: 280****96 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  经济衰退结束的根源在于成本下降、信贷扩张与先导行业的见底回升
  结合传统的经济周期理论和对照美国和中国历史数据,我们认为经济衰退结束的特征如下:1)成本下降(PPI下降)对应着经济最坏的时刻即将过去;2)信贷放松意味着股票市场最坏的时刻即将过去;3)先导行业复苏意味着经济开始从底部回升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】并且我们肯定一点:成本的下降是经济衰退结束的第一根源,金融信贷对经济衰退见底复苏的作用处于第二个位置,本质上它反映的是经济最坏时刻过去之后企业的自然反应,信贷扩张确保了经济的见底复苏。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  美国经济09年Q3有望走出衰退
  1)实际消费支出同比增速回升可持续。3-5月份实际消费支出增速虽然有所波动,但环比回升的趋势不变。2)PMI指数逼近50临界值持续超预期。7月份进出口分项指标均突破50临界值,表明内外需共同启动的经济复苏趋势确立,美国经济有望在Q3走出衰退。进口停止萎缩是PMI指数的又一亮,7月份PMI中进出口指标分别上升4.0和1.0个点,超出市场预期,表明美国国内需求已经停止萎缩。可以确定的是,下半年(尤其是Q4)我国出口相关类行业将明显受益于美国需求的回升。18个行业中有5个行业进口出现增长:非金属矿产品、纺织、电气/机械设备、食品饮料。3)失业率将于09年4季度见顶回落。虽然失业率是经济的滞后指标,但失业率持续上升不利于经济的强劲复苏,从目前来看失业率有望在今年Q4达到峰值10%-10.5%,比我们之前的预期要乐观。主要原因在于从1970年以来的历史数据看,当周初请失业金人数领先于失业率平均2-3个月见顶,区间为[1,6],目前初请失业金人数已经于09年3月份见顶回落,那么失业率可能于09年6月—9月见顶。

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