外需现状:亚洲部分经济体的复苏已体现在同步指标上,以韩国、印度、中国台湾恢复情况居首,作为同步指标的工业生产情况呈现“V”形反弹;发达经济体的复苏体现在领先指标的好转和同步指标的触底上。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中日本、欧洲虽然下滑的幅度较深,但反弹的迹象也比较明显,且其PMI 指数已上升到50%和46%;美国虽然工业产值衰退幅度还在加深,但PMI 等领先指标、房地产市场已经出现明显的好转迹象。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
美国家庭储蓄率回升到8%左右的水平其上升势头可能减缓或停止。目前市场对于美国经济触底已经基本没有异议,分歧在于在去杠杠化的背景下,美国的经济增长会否持续低迷。我们认为储蓄率的回升也不是无止境的,必定要寻找一个均衡值。80 年代的数据,是一个可以作为参考的均衡数据,因为这正是美国积累贸易逆差、开始杠杆化的时候。按此目前回升的速度,回到80年代末的平台(8%)可能还要1 个季度左右的时间。
发达经济体3 季度后的复苏带来出口投资机会的显现。发达经济体同步指标的好转是出口投资机会显性化的重要触发因素。根据IMF 7 月份的最新预测美国、日本、英国的09 年经济增长上调0.2 个百分点,发达国家2010 年经济增长上调0.6 个百分点。从三四季度的季度环比预测数据看,新兴和发展中经济体增速有回落可能,而发达经济体环比将逐步实现正增长。
中国出口产品占美欧市场份额仍在上升,下两个季度出口有望出现明显好转,4 季度亦有可能实现正增长。中国的产品份额占美国、欧洲的进口产品份额仍然保持着上升的势头(上升较多的是纺织和机电产品)。从中国PMI 新出口订单指数看,该指数已连续三个月位于50%以上,并逐季回升。出口好转的动力首先来自于积累新订单的消化和补库存的行为,可参考ISM 提供的PMI 中的新订单/库存指数。