􀂾  8  月份制造业扩张进一步加速——CLSA  和中采协会公布的7  月份PMI  指标均达到12  个月以来的最高水平，显示制造业加速扩张已成现实。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】更值得关注的是7  月份投入品和产出品的价格指数明显上升，显示需求拉动已经对产能消耗进而是价格上涨发生作用。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂾  何谓市场化的手段——尽管7  月份央行公开市场操作再度投放货币，尽管7  月份维稳呼声较高，但我们更关注央行关于利用市场化手段合理引导信贷的观点。因这不仅与我们过往观点一致，更是推动债券市场收益率上扬的主要动力。
􀂾  7  月份债券市场大幅下挫——受央行重启一年期央票和定向发行央票影响，债券市场大幅下挫，中债总指数单月跌幅高达0.98%，国债连续四期流标。三年期以下国债平均上升幅度高达63BP，短端收益率的大幅上扬沿收益率曲线向中长端蔓延，带动整个收益率曲线整体平均上行37BP，收益率曲线平坦化明显。
􀂾  8  月份债券市场资金供求相对平稳——8  月份信贷和债券资金需求总规模大约为4600~6000  亿，与7  月份相当，若央行8  月公开市场操作保持对冲微调，则资金供求基本平衡。
􀂾  6  个月央票兼具收益性和安全性——通过对一年期以内三个期限（3、6、9  个月）央票隐含远期收益率的测算，6  个月的央票在未来3  个月中，能够提供接近50BP  收益率上扬的保护，而9  个月和一年期央票对收益率上扬幅度仅有28  和14BP  的保护。针对目前1.7％的一年期央票收益率水平，我们预计未来3-6  个月一年期央票收益率仍有30BP  的上行空间。目前情况下，持有6  个月央票是兼具收益性和安全性的投资品种。