􀁺  上半年净利润增长22.5%，EPS0.23  元，略超预期
上半年公司实现营业收入  218  亿元，净利润25.2  亿元，较上年同期分别增长26%和22.5%，EPS0.23  元（我们预测为0.21  元）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】业绩略超预期的主因：期末公司对08  年末提了跌价准备的项目进行了跟踪评估，下调了2  个项目的跌价准备金额，并冲回了3  个项目，以上调整增加上半年净利润1.6  亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀁺  销售稳健增长，具备较强的业绩保障性
上半年公司实现销售面积  349  万平方米，销售金额307.6  亿元，同比分别增长31%和27.5%。销售增速虽然未能超越行业整体水平，但期末公司尚有409  万平米、322  亿元的已销售资源未参与结算，未来业绩保障性较大。
􀁺  “量入为出”管理存货、“精挑细选”储备土地
鉴于销售好转，公司相应将本年度新开工面积由年初计划的  403  万平方米调高至585  万平米，增长45.2%。同时适度积极地拿地扩张，截至中报披露日，09年新增项目19  个、权益规划建面415  万平米；公司成功竞得这19  个项目后，权益规划总建面达2079  万平方米，可持续发展能力进一步增强。
􀁺  经营管理能力突出，财务状况更趋稳健
上半年公司通过一系列措施和行动，使管理费用和销售费用分别同比降低了30%和22%，两项费用合计占营业收入的比例同比降低了42%。报告期末，公司持有货币资金269  亿元，比08  年末增加69  亿元，净负债率10.7%，比08年末下降22.4  个百分点，财务状况更为稳健。
􀁺  上调  09-11  年业绩预测，维持“推荐”评级
公司作为领跑者，拥有良好的治理结构、前瞻性的战略和强大执行力。我们认为，公司在增长方式由“规模速度”向“质量效益”转型的过程中，未来仍能保持稳健增长，预计09  年销售额有望突破600  亿元，实现营业收入450  亿元，上调公司09-11  年EPS，分别为0.51  元、0.66  元、0.81  元，维持“推荐”