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开滦股份研究报告:民族证券-开滦股份-600997-盈利低于预期焦炭业务触底-090804

股票名称: 开滦股份 股票代码: 600997分享时间:2009-08-04 12:58:46
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 民族证券 研报页数:   推荐评级: 谨慎推荐
研报大小: 208 KB 分享者: sz****5 我要报错
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【研究报告内容摘要】

■  公司2009  年上半年盈利稍低于预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2009  年上半年公司实现营收40.3亿元,归属于母公司股东的净利润4.04亿元,同比分别下降14%、38%,实现基本每股收益0.33  元,稍低于预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
■  09  年上半年煤炭业务盈利能力下降。09  年上半年公司煤炭业务营收增长10.77%,源于精煤量价齐涨,其中精煤价格1053  元/吨,同比增长8%,销量增长6%。煤炭业务成本增长20.37%,超出预期,导致煤炭业务毛利率41.95%,同比减少4.62  个百分点。
■  焦炭业务产销量增长部分抵消价格下跌损失。上半年公司焦炭产销量分别增长4%和5%,唐山中润焦化二期100  万吨/年在09  年上半年投产,增加了焦炭产能。同时在2  季度钢铁行业触底回升,河北地区民营钢厂大规模复产,带动焦炭需求。上半年焦化市场处于景气低谷,公司焦炭价格同比下降25%,成本下降13%,焦炭业务收入同比下降20%,焦炭业务毛利率9%,同比减少11  个百分点。
■  焦炭深加工业务仍然亏损。上半年公司甲醇产销量分别为6.27  万吨和6.21  万吨,同比增长82%和73%,但是销售收入却下降6%。09年上半年甲醇行业仍处于低谷,价格低迷,导致公司焦炭深加工业务仍未能带来盈利。
■  公司改变原有增发募资承诺。2008  年11  月份公司增发募资全部用于200  万吨/年焦化二期工程项目、10  万吨/年粗苯加氢精制项目和30万吨/年煤焦油加工项目,原计划的200  万吨/年焦化一期工程干熄焦节能改造项目、20  万吨/年焦炉煤气制甲醇二期工程项目、采掘设备技术升级改造项目由自筹资金解决。报告期内,30  万吨/年煤焦油加工项目已竣工投产,200  万吨/年焦化二期工程项目、10  万吨/年粗苯加氢精制项目分别完成计划的75%和61%。

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