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博瑞传播研究报告:国信证券-博瑞传播-600880-进一步强化“新媒体”战略-090804

股票名称: 博瑞传播 股票代码: 600880分享时间:2009-08-04 12:53:50
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 廖绪发,陈财茂
研报出处: 国信证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 140 KB 分享者: m****n 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  印刷协议:到期后正常续签,符合市场预期
  本次印刷协修订和续签表现出:(1)、彩报和套红报的印刷费用维持不变,仍旧是彩报0.12元/张,套红0.028元/张。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】(2)、纸张价格确定更加明确,之前的协议规定按照“行业当地可比市场价格确定”,而新协议规定“纸张结算价在当期采购价(以采购纸张的发票所载金额为准)的基础上每吨增加250元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)”(3)协议期限延长了十年,从2009年8月1日至2019年7月31日。之前的协议期限为2000年8月1日至2009年7月31日。因此,本次协议的修订和续签是原协议到期后的正常续签,符合市场预期。
  发行协议:下调发行代理费率,基本符合市场预期
  博瑞与《成都商报》社的发行代理费率最早就是征订价0.30元/份/日,零售0.29元/份/日。但是2008年7月2日,在《成都商报》提价后(从0.5元提高到1元),征订代理费提高到0.515元/份/日,零售代理费率提高到0.58元/份/日。而今次,又将发行费率下调到之前的水平。
  我们认为:(1)、2008年7月2日后的发行费率提高实质上没有完全执行,这可以从博瑞的09年上半年的发行收入看出,总计5670万元,同比增长3.2%,环比下滑1.6%。(2)也从一个侧面反映了《成商报社》的经营压力,正常的逻辑看,报纸的价格变化与发行投递服务的投入基本没有关系,因此,发行费率应该相对固定,本次代理费率回调也基本反映了这一事实。(3)、因为中报可以明显看出发行收入的变化,因此,本次下调发行费率也算是“名符其实”,也基本符合市场预期。

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