与预测不一致的方面
天士力公布了2009  年上半年业绩，收入和净利润分别为人民币18.37  亿元和人民币1.38  亿元，分别占我们全年预测的44%左右。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其主打产品复方丹参滴丸的增长相对稳定，同时新产品的市场份额迅速扩大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上半年毛利率从去年同期的33%微降至32%，管理层预计下半年毛利率将稳定在这一水平。
投资影响
我们保持买入评级（位于强力买入名单）不变，预计2009  年下半年业绩将有所改善，主要原因在于：1)  天士力调整了营销策略，根据产品线划分销售队伍，我们认为这将更有效地促进新产品销售。2)  更有效地管理应收账款以改善经营性现金流。我们将其2009  年/2010  年/2011  年每股盈利预测分别调高3.2%/3.6%/2.6%，以反映融资结构变化带来的成本下降以及我们对2009-2011年毛利率预测的小幅调整。
估值：基于我们上调后的2010  年每股盈利预测，我们根据23  倍的2010  年预期市盈率（周期中值）将12  个月目标价格从人民币18.59  元调高至人民币19.25元。
风险：传统产品和其他非核心产品低于预期的销售额给我们的目标价格带来下行风险。