􀂉  业绩符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国元证券09  年中期实现净利润4.6  亿元，每股收益0.32  元，同比增长12.5%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）Q2  每股收益0.23  元，同比增长6%，环比增长154%。虽然环比业绩改善，但与季报相比，中报并未显示公司各业务出现趋势性的好转。从成本费用指标来看，管理费率和有效税率的下降对业绩增长贡献度为17%。期末净资本35  亿，占净资产比例73%。
􀂉  “价量”之扰难以平衡。上半年代理买卖证券业务净收入6.6  亿元，同比增长17%，大幅低于同期市场股票基金交易量30%的增幅。手续费率大幅下降抵消了市场份额增长对公司的正面影响。在一季度经过一轮猛烈的相互倾轧之后，二季度大部分券商的手续费率开始企稳，甚至回升。与一季度相比，国元证券的综合费用率从0.112%上升至0.117%，不过相应的，市场份额微幅下跌10  个基点至1%，中小券商显然还是难以走出“价”与“量”之间的零和博弈。
􀂉  公司在自营方面表现出的被动性决定其  09  年的业绩难超预期成为大概率事件。上半年实现投资收益和公允价值变动收益合计1  亿元，计入资本公积的浮盈421  万元，期末自营资产规模占净资产比例12.6%，其中权益类3.8%，固定收益类8.8%，期末摊薄的自营收益率23%。自营的总体规模和投资风格都较为谨慎，交易性金融资产较期初下降56%，可供出售金融资产1.28  亿中，90%以上为国元自身和所购买的国都证券的集合理财产品。
􀂉  投行业务囿于安徽地区，“走出去”需要时日。中期投行业务收入2000  万，全部在第一季度取得。公司的大股东国元控股和国元信托在安徽具有很强的实力和网络，对于公司垄断区域业务提供助力。公司08  年占据了安徽地区投行业务的70%，不过囿于规模限制，仅依靠省内资源，公司很难将投行业务做大做强。