一、近期白酒行业的刺激因素
1)白酒消费税新规8月1日起实行,厂家涨价势在必行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据国家税务总局制定的《白酒消费税最低计税价格核定管理办法(试行)》,8月1日起白酒消费税调整保持税率不变,但是将税基提高至出厂价的50%至70%,其中对规模较大和利润较高的大企业原则上提高至60%至70%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)这使得市场对白酒企业短期提价的预期大幅增强。沱牌曲酒发布公告表示,从8月1日起对“陶醉”、“舍得”系列产品的对外售价在原价格基础上上涨6.5%至10%左右。目前终端酒(商场、专卖店)的白酒价格出现部分上调,其中茅台、五粮液涨幅较大,茅台平均提价50元,五粮液在30元左右。我们认为终端调价和供应商的缺货补库存,将给厂商上调出厂价提供较好的契机,同为为了减少消费税新规对企业利润的影响,我们预期厂家提价势在必行。
2)洋河上市或将成为又一刺激。江苏白酒龙头企业洋河酒厂通过首发审批,洋河本次拟在深交所发行4500万股,占发行后总股本的10%。江苏洋河近年来凭借“蓝色经典”系列迅速壮大,08年洋河实现主营收入26.5亿元,净利润7.4亿元,同比增长98%,逼近国内白酒一线企业的水平。最近新股上市前对应的板块都有一定表现,洋河上市可能对白酒板块构成一定正面刺激。
二、行业判断及操作建议
1)经过前期上涨,白酒行业的估值得到了修正,目前一线白酒的市盈率基本恢复到PE30倍左右的水平。前期这波白酒行业的估值修正,主要是基于房地产复苏和投资加速的背景下,对商务和政务活动恢复的预期,白酒板块上涨的第一阶段告一段落。
2)未来刺激白酒行业的继续上涨的动力来自于两个方面:①高端白酒的销售的真实恢复,从泸州老窖公布的半年报看,二季度老窖高端品种国窖1573销售较一季度出现环比增长,这点可以从公司销售毛利率的提升中得到验证;②短期内厂商集中提价,目前沱牌曲酒已经发布公告提价,我们预期其他白酒企业接下来可能也将上调出厂价。