外延扩张放缓、收入增速显著下滑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】报告期公司实现营业收入102.21 亿元,同一比仅增长4.3%,增幅创近十年最低(近十年平均增幅27%),其中百货、超市、家店业态的营业收入分别为54.65 亿元、20.56 亿元、18.78 亿元,增速分别为2.6%、16.23%、1.51%,增速均属于大幅下滑。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从我们统计的16 家重点百货零售上市公司情况看,上半年的销售平均增速预计在6-7%,应该说,公司的收入增速是明显低于行业平均的,主要原因在于:目前公司营运资金不足、资金较为紧张,对外扩张明显放缓,2009 年公司的计划是主要完成7 个在建工程的建设(而2008 年公司的开店数量达33 家);另外,公司一些主力百货门店的收入增长不尽人意(包括麦凯乐大连总店、大连商场、新玛特郑州金博大店等)。
2009 年的费用、摊销压力大:从财务指标看,上半年公司综合毛利率20.33%,同比还上升了约1.2 个百分点。而上半年营业费用+管理费用率达16.66%,同比增加了3.16 个百分点,直接造成了上半年利润的大幅下滑。一方面,公司在改制完成前、费用支出的可预测性较差;另外,由于2008 年新开门店较多(33 家),2009 年的费用、摊销压力也较大。2009 年亏损额较大门店包括哈尔滨麦凯乐(为公司最高档门店,装修投入大、摊销大,2009 年亏损额预计在6000 万元以上),青岛麦凯乐(成本低、但位置不理想)、河南门店预计仍将亏损,但经营往好方向转变。
集团改制进入正式实施阶段。7 月份大商国际所持公司18%的股权中的10%无偿划转给大连国商资产,另外的8%股权也将不久挂牌:实施管理层持股(1/4 比例)、并引入3-4 名战略投资者,之后的程序包括人员安置、资产及股权的具体剥离处理等,这个过程大致要半年左右时间。应该说,在改制正式完成之前,公司业绩释放的动力并不足。